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持盈保泰 續去槓桿 振興私企 提高生產力

時間:2019-01-02 03:18:20來源:大公報

  圖:中美貿易戰開始影響本港營商環境,預測香港2019年經濟僅可勉強維持正增長

  2018年元旦,筆者預測2018年經濟走勢頗帶樂觀,猜測世界經濟將隨各國採取寬鬆貨幣政策,可扭轉過去十年因美國次按危機而引發的經濟衰退及經濟放緩。故此,當時以「柳暗花明又一村」作新年獻辭標題。事實上,當時所作的分析,大部分都應驗,唯一失準,是意想不到美國總統特朗普於3月1日宣布,由於鋼鐵和鋁產品的傾銷嚴重損害了美國相關產業,威脅到美國國家安全。為重振美國鋼鐵和鋁產業,決定對所有進口鋼鐵和鋁產品加徵關稅,稅率分別為25%和10%;特朗普於3月22日簽署備忘錄,指示美國貿易代表對從中國進口的商品,加徵關稅,以「懲罰中國偷竊美國知識產權和商業秘密」,以求大幅扭轉美國的貿易逆差,中美貿易戰序幕隨即拉開。\滙業財經集團主席 區宗傑

  中美博弈

  2018年發生了一連串政治和經濟事件,特朗普又經常強調實施「美國優先」政策,以下是幾點想法:首先,中美貿易戰很可能演變成冷戰,兩國的衝突並非一般貿易摩擦,而是意識形態的對立,是正在崛起的強國與現存強國的對立。其次,近年隨着特朗普執政,不斷推行單邊主義以及保護主義,使原有經濟結構與多邊貿易體系被推至瀕臨瓦解邊緣。目前雙邊主義與區域主義漸成主流。再次,隨着自動化與人工智能(AI)興起,更廣泛取代人力已成大勢所趨,越來越多的公司開始運用大數據及人工智能機械人進行運作。可以預期,各國會將更多中高檔產品的生產遷回本土。中國將面臨勞動力高端化考驗,急需人才培訓以適應時代轉變。最後,中美冷戰如箭在弦,是次冷戰有可能維持頗長時間,繼而將會導致世界經濟陷入衰退,或緩慢增長。

  世界經濟狀態

  由於大部分發達國家的貨幣寬鬆政策已停止,美國、英國、加拿大、澳洲等已開始加息,歐央行2019年1月起停止購買歐盟債券。可見,由2008年次按危機所觸發的寬鬆貨幣政策,經已全部停止。再加上受中美貿易戰的影響,我相信,大部分國家的經濟在未來數年將會放緩。鑒於近日五年期美債孳息率和三年期美債孳息率已出現倒掛,為2007年以來首次,兩年期美債孳息率與十年期美債孳息率利差進一步縮窄,這預示2019年下半年或明年初將會普遍地發生經濟衰退,美國也不能置身事外。

  由於中國是世界最大的原材料進口國,中國製造的產品佔世界市場的一半,所以如果中國經濟放緩,將影響商品價格,包括石油價格將會受壓,預料在未來數年均處於低水平。而很多發展中國家的經濟是依賴高昂的商品價格來維持經濟增長,故此,發展中國家的經濟亦將會受到牽連。加上美元堅挺,將令這些國家的貨幣貶值。故此,相關國家的外債將會百上加斤,不排除會引發2008年般的金融海嘯。

  民粹化正加劇

  近幾年,不論發達國家或發展中國家都出現不同程度的民粹化。在經濟低迷下,民粹主義借勢抬頭。很多國家將會出現右翼黨派,反對精英管治及政府緊縮經濟政策,以不同形式進行抗議,氣氛將變得十分緊張。基於上述原因,我對未來幾年,世界經濟及社會發展堪慮!大勢所趨,港澳的經濟情況也不容樂觀。故此,退槓桿、持盈保泰,是危機應變,逆境求存的唯一方法。

  中國政治經濟新形勢

  面對中美貿易戰,甚至出現冷戰,這當然是大家都不願見到的局面。筆者認為,這或許成為一契機,讓我們對今天的社會、政治和經濟制度作全面的檢討、反思從而改革。

  其一、我們要改變過往40年來,以基礎建設作為驅動經濟高速增長的主要引擎,因為基建項目已達飽和,再增加下去,只會成為經濟效益低下的「大白象工程」,相關境況,南美洲國家在上世紀八九十年代已經慘痛地經歷了,我們不應重蹈覆轍。此外,我們也應該減少對出口的依賴,擴大內需;提高產品檔次,質、量並重,增加國內民眾消費力。同時要嚴厲打假,挽回普羅大眾對國貨信心,避免大量搶購外國商品,尤其是藥品、食品和奢侈品,否則有損國家形象。筆者認為,以中國的經濟規模,能維持以內需為主導的4%年增長率,已屬佳績。今天國家已進入小康社會的雛形,經濟發展追求實效,建議內地容許經濟在減少干預下作低速增長。

  其二、國家減少出口,將會增加失業人口,為吸納這部分人士,為他們創造適切的就業機會,建議國家積極扶持民間企業,尤其是中小企業。「國進民退」會對私營企業造成嚴重打擊,違反經濟市場化規律。振興私營企業,是提高生產力、刺激經濟增長的重要舉措。況且,鼓勵私營經濟擴展,國有經濟收縮,是造就大量中產、縮窄貧富懸殊差距的有效方法。

  其三、面對今天國外龐大的政治和經濟壓力,這將是一場硬仗,須舉國民眾上下一心,方能化解困局。建議中央政府嚴厲打擊貪腐,把沒收款項,用作發展社會福利,改善民生,實現2020年全面脫貧,力爭2025年全面建成小康社會。

  其四、由於今後中國的出口將會減少,進口將會增加,以緩解中國與西方國家的貿易糾紛,我國的外匯存底將會逐漸減少。為此,建議中央政府嚴厲打擊逃稅漏稅及走私活動所引致的外匯流失。在過去數年,部分國企和財團在外國肆意揮霍,大灑金錢購買資產,擾亂了國外房地產市場,導致多國民眾心生厭惡,批評不斷。這情況也波及港澳,令房地產價格暴漲,泡沫漸成,民怨積聚。而外匯管制的鬆懈,也令不法分子有機可乘,雖然高地價政策可以增加政府財政收入,但這只是從前殖民地政府的一種愚民政策,所以,大部分發達國家均否定高地價政策,以平穩地產市場,有利民生。為平衡各方面的利益,建議中央政府健全「進階所得稅」,以及資本收益稅等等。

  其五、順應潮流,國家今後會加快開放服務業市場,尤其是銀行、保險等金融業。預期相關行業將會受到不同程度的衝擊。為防患於未然,建議中央政府及時建立並採取預防、化解金融風險措施,打擊影子銀行等市場亂象,遏制銀行業和保險業資金脫實向虛的勢頭,嚴罰投機倒把、鑽空取巧的不法分子,以防止金融市場波動,穩定金融體系,避免發生擠提等風潮。本人亦建議中央政府暫停「先行先試」措施,考慮先立法,後讓新的行業推出市場。

  對港澳兩地的影響

  2018年爆發的中美貿易戰,經已影響到港澳兩地的營商環境,企業投資意欲和金融市場氣氛,環球貿易量因而減少,轉口港地位動搖,房地產價格呈波動,消費市場現淡靜。受內地大環境的綜合影響,旅客人數和購買力將會下降,澳門的情況尤甚,因為澳門屬微型經濟體,對外依賴程度極高,且經濟過分偏重博彩業,博彩業將隨內地緊縮政策而出現下滑,連鎖效應將直接輻射至澳門各行業。筆者預測,香港2019年經濟僅可維持正增長,澳門經濟或負增長。

  結語

  山雨欲來風滿樓,縱然環境正受外部形勢影響,陰霾籠罩,撲朔迷離,正值嚴冬,幸有國家主導的「粵港澳大灣區」政策,及時為三地以至整個國家的經濟發展帶來東風,為港澳融入國家發展創造了廣闊的發展空間。希望廣大市民能善用這一優勢,在經濟轉弱下開創新天,共同抵禦外部勢力的打壓,自強不息,同舟共濟,堅信「時過於期,否終則泰」!

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