歐洲央行將於本周四舉行貨幣政策會議，市場現揣測屆時或提出減少買債的暗示，惟亦有人相信，基於意大利新政府將公布新財政預算案，該央行或會忍手，靜觀其變一段時期後才再作打算。事實上，促使歐洲央行按兵不動的原因不僅是意大利的因素，而且還有該國經濟增長放緩、歐盟與美國的貿易糾紛升級等。減少買債原因只得一個，就是通脹顯著升溫；惟因目前通脹率還只剛達標，相信該央行不會為一個月通脹突然升溫便貿然出手。

　　內外交困 不變應萬變為上

　　意大利政局回穩，真正挑戰或待新政府財政預算案時才出現，因屆時提高福利和要求減債的政策將惹怒歐盟。雖然歐盟現時仍未對意大利有任何警告，惟按歐央行官員近日的評論，可見歐盟傾向要求意大利謹守前任政府定下的財政預算緊縮承諾，繼續削減赤字，意大利新政府應不會輕易讓步，脫歐危機可能再次出現，令歐央行不敢輕舉妄動。

　　意大利十年債息上周五回升至2.84厘，挑戰五月底2.89厘高位，較四月初的1.4厘亦已急升一倍。若歐央行周四宣布減少買債，意大利長債息便將闖高，債務負擔亦更沉重。況且，歐元區最近公布的採購經理綜合指數表現不濟，次季經濟增長更有可能是2016年來最差。更重要的是，美國總統特朗普近日不斷向盟友開火，歐洲亦不能幸免，將需要為出口到美國的鋼鐵和鋁材繳付關稅，而歐盟亦揚言要還擊。這樣一來，歐元區的經濟前景將變得更不明朗，歐央行亦將有所顧忌。

　　雖然歐元區早前公布的消費物價指數按年上升了1.9%，但這只是逾一年以來首次再達到這個水平，但去年維持在這個水平只有數月。今次通脹率會否像去年般曇花一現，無人敢說，但相信歐央行將不會因為一個月通脹突然升溫便斷然暗示退市。