圖：山金國際主要從事金、銀、鉛及鋅等其他有色金屬的勘探、開採及選冶以及金屬貿易業務。

　　國際金價節節攀升，市場情緒火熱，黃金概念股再度成為投資焦點。繼紫金黃金國際（02259）成功登陸港股後，內地黃金巨頭山東黃金（01787）旗下A股公司山金國際（000975）亦於日前向港交所遞交上市申請，市場消息指擬集資約7億美元（約54.5億港元），由中信証券、中金公司及瑞銀擔任聯席保薦人。華贏東方證券研究部董事李慧芬分析指出，金價屢破頂令投資者情緒持續高漲，且山金國際黃金儲量排名靠前，料上市初期或受市場追捧。\大公報記者 蔣夢宇

　　山金國際於深圳上市，主要從事金、銀、鉛及鋅等其他有色金屬的勘探、開採及選冶以及金屬貿易業務。根據招股書顯示，該公司黃金產量及儲量分別位列中國黃金生產商第6及第4。尤其值得注意的是，截至2024年年底，該公司黃金全維持成本（除開採外還包括冶煉等環節成本）為每盎司683.5美元，遠低於同年全球平均數的每盎司1438.1美元水平，成本優勢明顯。

　　影子股紫金黃金累升逾倍

　　業績表現方面，山金國際的經營收益及淨利潤近年均實現顯著增長。於2022年至2024年分別錄得收益83.73億元（人民幣，下同）、80.95億元及135.80億元，2025年上半年更達92.41億元，同比增長42.17%；期內淨利潤17.73億元，同比上升47.64%。

　　行業來看，國際金價不斷上揚，黃金產業鏈的上市潮方興未艾。年內已有赤峰黃金（06693）及周六福（06168）等相關企業赴港集資。近期表現矚目的紫金黃金，更是以249.8億元的集資額，成為今年僅次於寧德時代（03750）的第二大新股。紫金黃金以71.59元招股，首日掛牌即大升68.4%，現時累計上漲達106.4%（上周五收市報147.8元），進一步推高投資者對該板塊的信心。

　　股價表現或受A股限制

　　至於山金國際能否延續板塊熱度，光大證券國際證券策略師伍禮賢表示，從長線角度看，山金國際的盈利能力與金價走勢高度相關，考慮到金價有機會持續破頂，公司盈利有機會延續增長。不過，由於該公司已在深圳上市，其港股股價表現或受A股限制，未必會出現「一日翻倍」或大升五、六成的情況。他認為，該股股價表現或取決於IPO定價，若相較A股有較大折讓，股價或具上升空間，反之則難同A股表現有顯著的偏離。李慧芬則認為，美國推行關稅政策這一不利因素，未必會對該股構成壓力，相信山金國際能夠「企穩」，惟提醒投資者需留意中長期黃金需求的變化。

　　不過，從資源規模來看，山金國際與其控股股東山東黃金及紫金黃金仍有一定差距。截至今年中，山金國際的黃金儲量為153.5噸，而紫金黃金這一數值則為856噸，山東黃金更以保有黃金資源儲量逾2940噸穩居中國行業龍頭。據悉，山金國際現擁有並經營六家礦業公司，分布於中國及納米比亞。上市募集的資金將用於四個主要方面，包括：未來5年用於持續建設及勘探位於中國及海外的礦山；收購規模較大的優質礦業資產；償還與其位於納米比亞的礦業Osino相關的計息債項；以及一般公司用途。