圖：全球虛擬資產市場的競爭日趨激烈，證監會允許VATP提供質押服務，同時開放讓加密貨幣ETF參與質押活動，是與國際金融市場接軌重要一步。

　　證監會今年4月針對虛擬資產交易平台（VATP）提供質押（staking）服務亮起綠燈，華夏以太幣ETF（03046）已獲證監會批准，於今年5月15日成為可提供質押服務的現貨ETF產品，究竟質押服務對香港的虛擬資產市場發展會帶來哪些重要的影響？簡單言之，標誌香港朝着「虛擬資產國際樞紐」的發展邁開大步。/大公報記者 麥晉瑋

　　HashKey交易所事業群聯席CEO茹海陽（小圖）表示，去年4月底6隻虛擬資產現貨ETF正式上市，現已剛好一周年，不少平台計劃向證監會申請開通質押服務。所謂質押的意思，是客戶將其虛擬資產鎖定在區塊鏈網絡，以參與該區塊鏈運行和交易驗證程序，從而賺取回報。香港率先開通質押服務將有助增強在香港上市的加密貨幣現貨ETF的流動性及吸引力，估計日後或逐步擴展至「權益證明」（PoS，Proof of Stake）等不同類型的區塊鏈網絡。

　　茹海陽強調，全球監管機構正在加快速度推動虛擬資產市場發展，但作為交易所也必需達到合規的要求，才能被傳統金融機構接受。其實目前比特幣等加密貨幣仍被不少投資者視為「風險資產」，而非「避險資產」，但未來比特幣確實有可能成為「數字黃金」，甚至會有更多國家將其作為儲備資產，而要達到這個目的，就需要令相關的產品更具流動性，而且要達到合規的條件。茹海陽指出，香港目前擁有超過2000家9號牌（提供資產管理）資產託管公司，相信這些機構未來會逐漸傾向買入香港市場的ETF產品，惟相關監管框架需要更清晰，只要規範完善便能提升香港市場ETF產品的吸引力。

　　資產代幣化ETF 發展空間廣

　　另外，有業界人士認為，全球虛擬資產市場的競爭日趨激烈，為了迎合市場的需要，證監會允許VATP提供質押服務，同時開放讓加密貨幣ETF參與質押活動，標誌香港朝着「虛擬資產國際樞紐」的發展又再邁進一大步。

　　其實這次證監會的決定，既支持創新，但又不會犧牲了對投資者的保護，首先，平台須對質押比例設立「限制」，目的就是控制風險，但證監會也有提到，虛擬資產現貨ETF的底層資產範圍正持續擴大，日後除了比特幣與以太幣，未來將納入更多幣種，這就代表了市場將會有更多的選擇，而且能讓投資者可以質押的加密貨幣ETF也會越來越多。

　　同時，證監會也有提及，資產代幣化是區塊鏈技術的關鍵應用，可提升傳統資產（如債券、房地產、藝術品）的流動性與交易效率。據估算，至2030年代幣化資產規模或達萬億美元。這代表了日後市場上可供選擇的ETF將會更多，這些ETF不會再局限於加密貨幣，也有可能是房地產、債券等代幣化後相關的ETF，若然這些ETF也有質押服務，市場的流通性就會更高，整個香港虛擬資產市場的規模也會更大。

　　監管清晰 交易與管理更安全

　　另外，TON基金會董事會成員Steven Yun表示，在區塊鏈業務的角度，代幣化增強了資產交易的流動性、可及性和透明度。通過代幣化，像房地產、藝術和商品等資產可以被分割，這除了能讓更多的投資者參與外，也能令資產以更有效和安全的方式進行交易和管理。

　　香港投資基金公會主席余振聲也表示，近年越來越多機構發行代幣化基金，而且一些虛擬資產平台也在發行代幣化產品，雖然資產管理的行業十分喜歡風險與機遇，但安全性也是他們十分關注的因素，而且特別關注代幣化資產的市場流動性，因為當市場波動時，若市場流動性不足，需要買入及賣出相關資產都不太容易。若代幣化產品能增加流動性，就會更加受到投資者歡迎，整體市場規模也會擴大。