圖：港元匯價本月多次觸及強方兌換保證，因而金管局按機制向市場注入港元。

　　中央一直以來大力支持香港的金融業發展，如鼓勵內地龍頭企業來港IPO（首次公開招股）。由於香港金融前景向好，吸引資金流入。自5月初以來，港匯持續偏強，並多次觸發聯匯制度下7.75港元兌1美元的「強方兌換保證」。截至目前為止，金管局便按機制4次入市，而且注資金額相當龐大，累計達到1294億港元，香港銀行體系總結餘亦由4月底的446億元增至目前的1721億元，增幅逾2.8倍。特區政府財金官員和市場人士表示，資金流入港元，將利好香港資產市場。\大公報記者 黃裕慶

　　金管局總裁余偉文在月初（6日）出席立法會財經事務委員會時表示，資金流入港元，主要反映近月南向資金持續流入股市，以及4月初美國公布「對等關稅」措施後，市場避險情緒升溫，金融機構將涉及亞洲貨幣（包括港元在內）的淡倉平盤。此外，他預期市場對港元的需求在未來仍會再增加，原因包括幾宗大型IPO擬於香港上市，以及未來2、3個月是上市公司派息期，對港元的需求預計仍然存在。

　　資金充裕 息率料處低水平

　　隨着香港銀行體系總結餘增加，余偉文表示，理論上香港銀行同業拆息（Hibor）至少在短期內應會下降，認為「對香港是好事」，例如有助企業減低還款壓力，供樓人士的壓力亦有望得到紓緩。財政司司長陳茂波亦認為，在香港資金充裕下，相信息口會在一段時間內維持在較低水平，「將有利資產市場」。

　　渣打銀行香港、大中華及北亞區金融市場及戰略客戶主管曾繼志表示，根據該行內部分析，市場對港元的需求增加，主要有幾大原因。包括近日香港股票市場造好、氣氛熾熱，月內又有包括知名中資企業等新股招股活動；部分上市中資企業提早派息；以及自4月初以來，市場因對地緣政治的憂慮而加速分散貨幣風險，部分企業和投資者或將美元兌換成其他貨幣，導致港元、新台幣和離岸人民幣等一些亞洲貨幣近期都錄得明顯升幅。

　　聯匯行之有效 有利港元穩定

　　曾繼志指出，金管局的入市操作，再次證明香港的聯匯制度行之有效，有助保持港元的穩定性，對於香港整體金融市場和經濟活動的穩定發展都至為重要。此外，在環球市場比較波動的背景下，企業、金融機構和投資者增持港元資產，例如近日有國際機構如國際金融公司和亞洲基礎設施投資銀行均首次發行港元債券，亦顯示出國際市場對港元的信心，再次凸顯香港作為國際金融中心的地位。

　　短期而言，經過金管局向市場注入巨額港元流動性之後，銀根已相當寬鬆。財資市場公會（TMA）資料顯示，無論是短期融資利率隔夜拆息，或者與供樓按揭利率相關的1個月港元拆息，近期都持續回落且幅度顯著，1個月拆息已回復至2022年水平。

　　內地新能源車電池龍頭寧德時代（03750）最近在港招股上市，惟港元拆息延續回落走勢，港匯現時也大致於7.8的中性水平附近上落。星展香港財資市場部環球市場策略師李若凡表示，港元流動性現時相當寬鬆。至於港匯近日持續走弱，她認為，部分原因是沽港元的套息交易近期相當活躍。以隔夜拆息周一（12日）報0.07厘為例，與同期美元拆息的差距已顯著擴闊至422點子左右，意味着套息交易空間相當大。

　　由於市場流動性充裕，加上港匯已移離7.75偏強一方，李若凡相信，除非在6至8月期間市場對港元的季節性需求太強勁，加上期間股市錄得資金大量流入，以及亞洲貨幣表現強勁，否則金管局短期內再入市的機會不大。