圖：內房首季遇冷，但有分析預期銷售有望反彈。

　　踏入2022年，內房企表現仍然不濟，普遍銷售在首季遇冷，平均銷售金額較去年下跌約五成，反映樓市仍未復甦。此外，至少9家內房企因為未能於3月底前公布業績而需要停牌。但有大行相信，隨着需求側政策逐步鬆綁，內房股次季表現有望回升。\大公報記者 趙建強

　　雖然港交所給予寬限措施，容許上市公司在3月31日前公布未經審核之業績，以避免停牌，但截至3月底，最少9家內房企由於疫情等原因宣布未能及時公布業績而需要停牌，當中不乏受財政問題困擾的房企，如中國恒大（03333）、融創中國（01918）、去年率先公布債務違約的花樣年（01777），以及近期頻頻變賣資產還債的世茂（00813）。

　　9企停牌 恐損債務評級

　　停牌的安排將為這些已陷入財政困難的房企帶來更多麻煩，星展銀行（香港）研究部中國房地產業分析主管王丹指出，內房企停牌後，公司融資、信貸展期都會面臨惡性循環。她解釋說，這些企業本身因為流動性不足、債務問題，導致審計工作出現困難。由於公司無法如期公布業績，投資者和債權人難以掌握其財務狀況，令債券展期等工作有可能受阻，如此一來，這些內房企的債務評級可能被進一步下調，從而增加債務違約的危機。

　　王丹又指出，如果內房企確實只因為疫情而未能在限期前公布未經審核業績，相信可以在一個月寬限期內完成業績審核；但一些連未經審核業績亦無法公布的內房企，則可能因為本身的償債問題、遺失重要數據、財務數字與過去出現分歧等問題，復牌或會遙遙無期。她以融創為例，停牌原因包括境內債展期等，復牌不確定性太多。至於世茂，公司曾公布盈警，及有核數師跳船，信託產品早前亦被指違約，相信公告中提及的上海防疫並非主因。

　　摩通薦中海外 目標32元

　　除無法公布業績外，今年首季內地樓市氣氛淡靜，內房企銷售大跌，從而影響資金回籠。根據各企業公布數字，3月合同銷售跌幅由三成至七成不等，如內房龍頭萬科（02202）3月銷售415.3億元（人民幣，下同），按年跌33.9%，龍光（03380）銷售39.1億元，跌幅達70%。至於首季銷售，內房企普遍跌四至五成，如另一龍頭中國海外（00688）的銷售跌幅高達46%，富力（02777）更跌55.9%。此外，億翰智庫監控的40城，3月商品住宅銷售面積同比亦大跌47.6%。

　　不過，摩通認為，隨着政府在需求側政策逐步鬆綁，預料內地房地產銷售情況將會有所改善，可推動內房股價於次季出現定向回升，該行特別看好藍籌股中國海外，除給予增持評級外，目標價也由29.5港元提升至32港元，其次是華潤置地（01109）、龍湖（00960），相信股價有較大升幅空間。而萬科、旭輝（00884）、碧桂園（02007）則有望追落後，萬科評級由中性調高至增持，目標價也由19港元大幅提升至25港元。