美國聯儲局在結束零利率政策12個月後，再度加息0.25厘，其決定與市場預期一致，但市場氣氛與一年前截然不同，值得注意。首先，美國長期國債孳息在下半年顯著上升，顯示債市對當地經濟前景信心轉強，通脹預期升溫。然而，美國經濟動力依然溫和，特朗普新政能否刺激增長，依然充滿變數。市場對經濟前景的樂觀情緒，與現時的宏觀環境形成強烈對比，可能會增加金融市場的波動。

　　其次，雖然聯儲局是唯一一個上調基準利率的主要央行，但全球的市場利率都從低位反彈。歐元區、日本、中國國債孳息均顯著上揚，顯示即使各國央行貨幣政策存在分歧，市場利率或已經觸底，寬鬆貨幣政策對整體利率走勢的影響力有所減弱。從歷史角度來看，目前利率仍處於相當低的水平，但金融海嘯後首次出現了環球債息普遍上升的跡象。美國加息周期如能真正成型，環球利率難免上揚，值得注意。

　　香港經濟表現平穩，預計美國加息不會對本港實體經濟直接造成負面影響。對香港銀行業影響方面，雖然香港銀行體系流動性充裕，但隨着美國加息預期升溫，本港拆息已顯著上升。在聯繫匯率機制下，香港與美國利率環境始終會趨同，只是時間問題。如果聯儲局加息步伐有所加快，香港利率上調的壓力將增加，會抑制樓價升幅。

　　中銀香港將密切關注利率走勢，以確保銀行業務在利率改變的環境下持續穩健經營及發展。