圖：摩通預期，中電可藉提高派息比率以維持派息

　　港股回歸波動市況，市場預期下半年波動加劇，一般散戶認為，香港公用股息高價穩，在跌市中具一定防守性，惟步入加息周期，公用股股息吸引力褪色，加上政府針對電力公司的利潤管制協議將於今年十月生效，拖累板塊股價表現，年初至今股價跑輸大市。證券業界認為，香港公用板塊調整已過度反映負面消息，部分公用股估值已回歸合理水平，股息率達4厘至5厘，建議投資者趁低吸納高息公用股。/大公報記者 陳詠賢

　　摩根大通報告指出，香港公用股由年初至今跑輸港股大市，主要因為電能實業（00006）及長江基建（01038）的派息除淨，引致市場沽售所致。該行認為股價已過度反應，故此上調對電能的評級至「增持」，認為電能為目前最吸引的香港公用股。

　　摩通料電能股息增至6.6厘

　　電能實業早前宣派每股6元中期特別息，上月除淨後股價下跌，惟亦令其股息率變得吸引，目前股息率約5厘，冠絕一眾香港公用股。摩通預期，電能未來可維持派息率上升，預料長遠股息率可升至6.6厘；電能手持現金達70億元，將支持其投資海外公用業務，料每股盈利將有18%的潛在上升空間。

　　至於其他公用股，兩間電力公司，即港燈（02638）及中電（00002）下半年盈利表現存在隱憂。新一份利潤管制協議於今年十月起生效，兩電的准許回報率將由9.9%下調至8%；摩通預期，港燈會因盈利減少，而削減2019年派息15%；中電則可藉提高派息比率以維持派息。摩通亦預期，港燈及中電為對應新利潤管制，對2019年至2023年的資本開支將有40%及10%的提升；該行對兩電同樣評級為「中性」。

　　新利潤管制 港燈明年派息或降

　　對於新利潤管制的影響，大摩研究報告指出，新制協議將會令港燈的准許利潤跌幅少於20%，料其2019至2023年的資本開支將會較上一期增長33%，至181億元；該行預計港燈於2019年的派息有少於20%的跌幅，預料現金分派將會由2018年的0.4元下調至2019年的0.33元。大摩對港燈評級為「與大市同步」投資評級，目標價由6.7元上調至7元。

　　晉裕環球首席投資策略師黃耀宗表示，公用股股價跑輸大市，相信加息影響仍在反映中，預期香港銀行最遲會於今年第四季跟隨加息，公用股的低潮將近尾聲，而在估值變平下，其股息率將變得吸引，屆時將為較好的吸納時機。他認為，除非美國加息步伐變得急猛，否則市場對加息的反映已消化得七七八八，高息公用股仍屬防守板塊，適合不太進取的投資者。

　　租務收入續增 領展值博

　　選股方面，黃耀宗認為，投資者應避開估值較高的煤氣（00003），推薦股價較低殘的電能實業，因認為負面消息已充分反映；他亦推薦同樣以高息見稱，以及經營公用事業的領展（00823），因預計其租務收入將錄持續增長，而旗下停車場車位租金調升的消息未完全反映，相信領展股價下半年仍值得期待。