工銀國際研究部消費品行業副總裁 羅藝鑫

　　植物蛋白常見於大豆、白米、小麥、豆、土豆、果仁等素食，其膽固醇及飽和脂肪酸含量極低（兩者被認為與心臟病和糖尿病有關），因此普遍被認為是健康食品。有別於動物蛋白，植物蛋白不含乳糖而且成本較低的特點也受到消費者青睞。然而，植物蛋白並不能完全提供人類所必需的8種氨基酸，而相反動物蛋白基本能完全覆蓋。中國營養學會建議一般成人每日攝取蛋白中植物蛋白與動物蛋白的比例應為約七比三。

　　植物蛋白飲料屬於一個較小的細分市場，但近年正迅速增長。根據中國飲料工業協會的資料，中國的植物蛋白飲料行業規模由2007年170億元（人民幣，下同）增長至2016年1220億元，複合年增長率25%，超越整體飲料行業的16%。

　　與傳統食品比較，植物蛋白飲料可即時飲用，更容易被人體吸收，同時也容易在遍布全國的便利店中獲取。植物蛋白飲料的成分包括大豆、花生、杏仁、核桃及椰子。植物蛋白飲料作為乳品飲料的替代品也受益於中國消費者日益增長的健康意識。另外，植物蛋白飲料可提供與乳品不同的營養，同時至今也未曾發生重大的食品安全事故。這些因素均推動了植物蛋白飲料行業的快速增長。

　　在中國，植物蛋白飲料是一個分散的市場，2015年行業銷售十強企業的市場份額合計約23%。不過，由於龍頭企業主推的產品有成分的區分，所以它們在細分產品市場可實現很高的市場份額。根據前瞻網的資料，2015年養元智匯擁有核桃露市場的八成市場份額，椰樹集團擁有椰奶市場的55%市場份額，承德露露擁有杏仁露市場的九成市場份額。

　　中國必需消費品行業巨頭自2014年起開始進入該市場，例如蒙牛於2014年12月推出豆奶，伊利於2014年12月／2017年12月推出核桃露／豆奶，達利食品於2017年4月推出豆奶，統一企業於2017年11月推出黑芝麻露。由於生產技術門檻低，我們預期未來幾年競爭將加劇，產品創新能力強大，擁有管道、品牌及資金優勢的企業將領先同業。