自從美國總統特朗普宣布關稅計劃以來，有關關稅措施引發全球貿易戰的擔憂主導了市場，環球股市齊齊走軟。而白宮國家經濟委員會主任科恩上周二晚間辭職後，加劇了這種擔憂。不過到了上周四，市場擔憂又開始減退，因特朗普雖然簽署了關稅令，但加拿大和墨西哥得到了豁免，並且如果其他盟國能夠證明關稅將損害他們的國家安全，也可申請豁免。這比起之前的措辭，立場已經顯著軟化。此外，特朗普表示願與金正恩於五月會面，暫緩了圍繞朝鮮半島的地緣政治緊張狀況，市場情緒趨於好轉。這也讓我們更加確信一點，即特朗普加徵關稅的目的，並不在於觸發「貿易戰」，而是以此獲得一定的政治和經濟籌碼，包括中期選舉的政治籌碼，以及全球貿易規則的新話語權等等。

　　上周五最新發布的一組經濟數據明顯消除了投資者對於通脹加速，導致美聯儲加快收縮貨幣流動性的恐慌。受上述利好消息影響美股上周五大漲。

　　我們認為不用過於擔心資本外流導致港股受到衝擊，因為近期港元疲軟的最主要因素，是美元LIBOR持續走高的同時HIBOR並未跟上，從而導致利差持續走高。

　　HIBOR年初起持續回落，是由於香港銀行體系結餘仍然較高，金管局也表示短期不會加息，加上互聯互通的南下資金今年以來加速流入香港市場，市場流動性充裕，卻非出現了大量資本外流。至於港匯7.85的弱方兌換保證，我們更相信不會跌穿。目前，香港外匯儲備充足，為數4435億美元的外匯儲備資產總額，相當於香港流通貨幣七倍多，強大的外匯儲備是香港維持連續匯率制度的強大後盾。

　　港股方面，由於中國宏觀經濟增長的韌性、企業盈利持續強勁增長，港股估值橫向比較仍存優勢、互聯互通機制及海外資金增配港股等利好，港股的重估趨勢仍將穩健繼續。我們認為現在的恒生指數應該是屬於牛市的中期階段，仍然有向上成長的空間。但由於去年漲幅較大，未來港股市場的波動料會加大。由於港股牛市不止體現在二級市場上，建議投資者今年可多關注一級市場，參與打新機會，尤其是港股偏好的科技互聯網、醫療保健、建築地產相關板塊的新股。2018年包括螞蟻金服、陸金所、小米、QQ音樂等多家內地獨角獸都有望登陸港交所。

　　（作者為證監會持牌人士，以上僅代表個人觀點）