圖：分析指，金融海嘯以來一直推升股市的熱錢會不斷減少，大市在跌後再攀高峰的機會亦相對較難 法新社

　　全球股市在二月初大跌後，現已收復了部分失地，大摩環球指數現正日益回升至1月底的歷史新高，大摩亞太區指數亦同樣慢慢再攀高峰。問題是，今次的大跌市與近年多次的大調整不同，前數次跌市主要是受到短期因素所影響，但今次跌市卻主要受到美國長債孳息不斷攀升，美國貨幣政策逐漸回復正常化的影響。這些影響將不可能在短期內消失，所以，現階段相信股市會再攀高峰，未免太樂觀了。

　　全球股市在近年間不斷上升，深度調整的次數並不多，最近一次是在2016年，股市當時在下跌了逾一成四後才反彈，而另一次則是2011年，股市當時下跌近兩成才再度反彈。然而，兩次都是受到短期因素的影響。

　　2016年初的跌市主要炒中國爆發金融危機，但隨着時日過去而中國金融體系仍然穩如泰山後，憂慮便頓然消失，全球股市再拾升軌。

　　至於2011年那次大跌市，主要受到美國被降信貸評級的影響，市場當時恐懼美國將出現重大的債務危機，美債價格可能會大跌，因而拖散了股市。然而，其後美債孳息在短暫被抽高後，又再回復下跌的軌道，使市場如釋重負，股市亦回復升勢。

　　今次全球股市在二月初下調了近一成，便開始反彈，調整期看來比上兩次短，但問題是股市今次能否完全收復失地仍無人敢說，假如長債孳息再度高企，或再有數據顯示美國通脹升溫，大市便很有機會再度下跌。而且，今次跌市與前兩次不同，主要是受到美國通脹升溫，加息步伐加快的憂慮而造成。故除非全球經濟增長突然大幅逆轉，令美國需要再次量化寬鬆，否則美國加息和退市的大趨勢已不能逆轉，美國長債孳息亦只會愈升愈高。在這種貨幣政策大環境的改變下，金融海嘯以來一直推升股市的熱錢便會不斷減少，大市在跌後再攀高峰的機會亦相對較難。