【大公報訊】記者黃裕慶報道：美股上周五下跌2.5%，拖累港股昨日開市亦曾下跌逾880點，金管局總裁陳德霖表示，恒指屢創新高且累積不少升幅，於高位出現調整屬於正常，至於港股今次調整是短期還是長期，則要視乎經濟數據而定；而影響美國利息以至全球利息的最主要因素，是美國本土的通脹率會否一如市場預期保持低企。

　　陳德霖表示，股票市場有上有落，恒指去年上升36%，表現良好，今年1月亦曾升近3000點，且屢創新高，在高位出現調整、有短線波幅亦屬正常。美股上周五出現調整，原因之一是勞工市場的平均薪酬增幅快過市場預期，他認為屬於合理，因為4.1%失業率幾近全民就業，當勞工市場緊張，而美國經濟增長動力加速，薪酬加幅加快是正常現象。

　　另外，全球經濟體去年同步錄得較佳增長，對貨物、商品的需求也會上升，支持商品價格。對於美國來說，商品價格持平或上升，而工資水平上升，經濟增長勢頭好，通脹壓力可能較市場預期為高。

　　通脹壓力預期升溫也導致美國債市出現調整，美國10年期國債孳息率上周曾抽升至2.85厘。陳德霖表示，當美聯儲開始加息時，市場曾預期10年期國債孳息率好快去到3厘（而現時距離3厘水平亦不遠），只是市場預期美國長息將保持低企；當市場的樂觀預期與實際情況不相符的時候，市場就會出現調整，也屬意料之內。

　　美國長債孳息率上升，代表債券價格受壓，可能令外匯基金內的債券投資組合面對不利的估值下調。陳德霖回應說，外匯基金現時約有1.8萬億資產投放於高流動性的短期美國國債，其收益亦可能因短息上升而有所得益。

　　陳德霖多番強調，去年全球經濟持續改善及資產市場暢旺，香港樓市亦價量齊升，但資產市場估值高企是建基於對利率長期低企、貿易保護主義及地緣政治風險有限的樂觀預測；如實際情況與上述樂觀預期不符，市場會出現大幅調整，而利率水平亦「可能大幅調整」。他呼籲市民不要過度借貸，應謹慎做好風險管理。