圖：孫瑜手上的A股證券報告是同一時間推出中文和英文版本，他說在內地屬於首創 大公報攝

　　【大公報訊】記者黃裕慶報道：港股持續創新高，北水南下成為其中一項支持因素。滙豐前海證券公司證券研究部總經理孫瑜表示，港股估值相對內地A股仍然比較便宜，加上內地居民和金融機構多元化配置資產的需求仍在，相信北水南下的趨勢「不會停止」。北水佔港股H股交易量的比例，現時平均接近40%，他估計日後有機會更高，甚至多於50%。

　　隨着滬港通、深港通相繼推出，孫瑜指港股的流通性明顯改善，亦有助提升港股的估值中樞。在去年第四季，經滬深港通渠道南下的北水，其交易量佔H股的比例平均已接近40%，他認為有關佔比日後繼續上升，甚至超越50%並非沒有可能，主要原因是內地居民和金融機構的金融資產多元化配置進程「才剛剛開始」，而滬深港通機制則提供了一條規模相對較大的投資渠道。

　　北水的港股持倉已逾1萬億港元水平，不過孫瑜表示，與內地整個銀行體系和居民存款的規模相比，1萬億港元「仍是非常、非常小」，相信北水南下的趨勢不會停止。

　　對於A股在2018年的表現，孫瑜同樣持「審慎樂觀」看法，預料其走勢是「先苦後甜」，而年底時召開的「三中全會」，或會是A股開展慢牛行情的契機。他補充說，A股兩極分化的情況頗嚴重，他謂大型藍籌股的估值相對較低，也比較安全。