圖：分析指，美元國際地位下降，近日美債急挫或隨時是大冧市的先兆 /路透社

　　美債、美股與美元在本周三晚出現罕見「三跌」驚嚇場面，主要市場傳出美國最大債主中國可能暫停增持美債的消息，引發市場拋售美元資產。雖然中國國家外匯管理局對傳聞作出否認，美債隨即反彈，但空穴來風，未必無因，美債急插水對投資者而言是一個重要警號。

　　美國優先政策犯眾憎

　　有美國媒體報道中國可能減慢或暫停增持美國國債，消息一出，即時震散債市，其中十年期國債孳息率一度升至二厘五八八的十個月高位，引發市場恐慌，拖累道指一度急跌逾百點，由此可見美債市場表現牽動美國以至全球投資市場。

　　中國國家外匯管理局發言人昨日對有關「暫停增持美債」報道作出否認，美債價格迅即反彈。不過，十年期國債孳息仍然高企於二厘五二水平，顯示投資者信心尚未完全恢復。

　　美元使用量四年最低

　　自特朗普上台以來，推行美國優先政策，與經濟與貿易全球化潮流背道而馳，可說是犯眾憎，不但削弱了美國在全球競爭力與影響力，還動搖了美元作為國際貨幣地位，導致全球央行進一步分散外匯儲備投資，減持美元、美債資產的比重。

　　根據國際貨幣基金組織最新資料顯示，截至去年第三季止，美元在全球外匯儲備比重連續三季下降至百分之六十三點五，而歐元與英鎊比重則上升至百分之二十與百分之四點四九，人民幣比重則有百分之一點一。

　　同時，全球央行不僅減持外匯儲備中的美元資產，還降低美元作為貿易與結算的依賴。據環球銀行金融電信協會最新數字，去年十一月美元在全球交易使用量比重進一步下降至百分之三十九點三，為四年來最低，而人民幣在全球交易比重則上升至百分之一點七五，按月升零點二九個百分點。

　　保護主義添美債沽壓

　　隨着美元國際地位下降，美債急挫顯然有跡可尋。值得留意的是，美國推行單邊主義，退出多邊貿易協議，實施貿易保護主義措施，恐怕全球央行加速部署減持美債，屆時美元、美債與美股「三跌」情況將會變本加厲。

　　市場傳出特朗普政府將會啟動退出北美自由貿易協定進程，這無助改善貿易不平衡，更會傷及自身經濟，加拿大、墨西哥與美國之間已建立密不可分的產業鏈，投資者怎不會減持美元資產？

　　另外，中國商務部正密切關注美國發起所謂貿易調查，可能有後續措施，傳聞美國可能對中國某些產品徵收高關稅。事實上，美國依據其國內法發起所謂貿易調查，無疑破壞現有國際貿易體系。若然美國採取單邊、貿易保護主義，中國將採取所有必要措施，維護自身利益。

　　最近美國電話電報公司放棄銷售華為手機與美國否決螞蟻金服收購，上述兩宗中企投資計劃不約而同受到所謂國家安全因由而受阻，便是活生生保護主義的例子。

　　美國單邊、貿易保護主義來勢洶洶，中國將據理力爭。中國持有一萬二千億美元國債，可能成為還擊美國貿易保護主義行為的王牌。

　　總而言之，美國犯眾憎，美元國際地位下降，近日美債急挫並非虛驚一場，隨時是大冧市的先兆！