港股上周遇阻，或者應該說是恒指升勢受阻，這都證明早前領漲的超大盤股如騰訊（00700）及滙豐控股（00005）表現都不會太好。

　　與此同時，人民幣最近都有轉強之勢，原因眾說紛紜，有說是美元太弱，有說是人民幣在十九大前有必要維穩。本周推介受惠人民幣轉強的南方航空（01055）。

　　中國航空股一向都持有不少外幣債務，因此人民幣轉強自然對其業務有利。在行業中，南方航空一向是行業首選。

　　翻查南方航空的中期業績，看到集團與不同貨幣的敏感度測試。美元若升值1%，對集團稅後利潤將有2.66億元人民幣的利好；歐元若升值1%，對集團稅後利潤將有3200萬人民幣的利好；日圓若升值1%，對集團稅後利潤將有1260萬人民幣的利好。以上貨幣若朝相反方向走，效果反之亦然。

　　那麼人民幣兌美元由去年6.8升至上周的6.45，升值了5%；兌歐元由7.5跌至7.78，貶值了3.7%；兌日圓則由0.06581升至0.05983，升值了9.1%。

　　那麼，根據上文的敏感度測試，美元利好稅後利潤13.3億元人民幣；歐元利淡1.2億元人民幣；至於日圓利好1.1億元人民幣。總計有約13.2億元人民幣利好。

　　重看南方航空上半年純利表現不算特別突出，純利錄得27.7億元人民幣。但若最近一波人民幣升值能維持，相信可以在年底純利上進一步反映，那麼就會利好股價。

　　在未來發展布局上，集團預期民航市場需求旺盛，行業總體客運量將保持12.4%左右的增速，其中出境遊旅客人數依然保持強勁增長，預計今年將突破1.4億人次，有望再創歷史新高，同比增長14.8%。

　　另一方面，油價若上升太多對集團也是利淡因素，幸好最近油價的表現相對並不算太強，故相信有助集團控制成本。