今年上半年，全國固定資產投資（不含農戶）為28.1萬億元（人民幣，下同），同比增長8.6%。同時，「十三五」規劃的交通固定資產投資規模將達15萬億元，較「十二五」增長20%，基建相關股可持續受惠。本周筆者推介中國中鐵（00390），因其業績表現不俗，新簽訂單持續增長，而且海外需求增長潛力大，加上估值吸引，值得留意。

　　新簽訂單增 海外需求大

　　集團主營業務為基建建設、勘察設計與諮詢服務、工程設備和零部件製造、房地產開發以及其他業務。按照中國會計準則，截至2017年6月底止中期業績，集團營業收入按年上升11.2%至2985.53億元，毛利率上升一個百分點至9.2%，純利按年上升41.1%至77.07億元，表現突出。期內，集團在手訂單增長8.2%至22058.9億元，新簽訂單大增34.5%至5617.3億元，支撐未來業績表現。

　　基建建設服務是集團主要收入來源，收入佔比達87%，同比增長8.5%至2608.89億元，在基數較高的情況下，增速仍為近兩年最佳。新簽訂單方面，基建建設新增1918個項目，合同額達4751.8億元，同比大增32.5%；勘察設計與諮詢服務增長72.2%；工業設備與零部件製造增長40.3%；房地產開發業務增長16.5%。整體增速均高於收入增長，後續發展可期。

　　在「一帶一路」倡議不斷推進下，毛利率較高的海外業務有望成為集團另一增長亮點。上半年海外收入同比增長15.2%，佔比約5.5%，預期明年有望升至10%以上。受去年老撾鐵路等大型項目致基數較高影響，海外新簽訂單同比下跌8.2%。不過，在剛閉幕的金磚峰會中，中泰鐵路項目正式落實，為「一帶一路」發展取得新突破，未來發展步伐有望加快，集團可持續受惠。

　　估值方面，以9月7日收市價6.4港元（下同）計，中國中鐵市盈率（P/E）和市帳率（P/B）分別為8.82倍和0.9倍。集團新簽訂單維持較高增長趨勢，加上海外業務發展加快，增長前景吸引，建議投資者在6.3元附近買入，目標價8.0元，止蝕位5.6元。

（筆者為證監會持牌人士，並未持有上述股份）