朝鮮局勢持續緊張，美軍導彈驅逐艦麥凱恩號經已駛入中國控制的美濟礁12海里範圍。美股及港股應聲急挫，美國道瓊斯工業平均指數上周四跌204點，報21844點，跌穿22000點水平。港股亦連跌兩天，一口氣跌穿10天及20天移動平均線，上周五報筆時指數更一度跌穿27000點水平。究竟此時此刻投資者應如何部署？

　　在投資市場上，筆者是一個既膽小（選股以穩健為主，甚少沾手二、三線股）又好息（偏好股息高的股份）的一位股民。但是每當遇上大跌市甚或股災時，都不會輕言沽貨離場，因為筆者所揀選的股份，都是一些優質的大藍籌（當然純屬個人主觀看法，各人有不同的選股準則），只要公司的基本因素不變，筆者就不會隨意沽出。例如，滙豐控股（00005）的業績亮麗，派息穩定又有回購，亞太區局勢的緊張，並未對上述的基本面做成結構性的改變，故筆者會選擇繼續持有。反之，即使是大牛市，但若然公司政策改變，或業務出現結構轉型，筆者則選擇沽貨離場。

　　事實上，市場上還有很多優質的股份，例如股本回報率基本上每年都有增長的舜宇光學（02382）；死不派息，而業務已在谷底反彈的渣打集團（02888）；保險業務增長強勁的友邦保險（01299）；集運輸及地產業務於一身，兼派特別股息的港鐵（00066）；業務穩健、股息高及大到不能倒下的四大國有銀行─中國工商銀行（01398）、中國農業銀行（01288）、中國銀行（03988）及中國建設銀行（00939）等等，都可以在考慮之列。

　　決定沽貨與否，都應該是基於業務的基本因素出發，只有這樣才能坐得住整個升浪（當然短炒則是另一回事）。或許遇上跌市時，有投資者認為可先沽出手上股份，然後在低位買回，這樣便能避過股價的跌幅。這個方法並非不能，只是問題係什麼是低位？假如股價之後急速反彈又如何呢？要做到炒盡波幅，很講求眼光和運氣，眼見很多人不斷買入賣出，最後的回報亦未必如長期持有的理想（只有收取佣金的最快樂）。

　　那跌市應如何應對，沽貨又怕急彈，坐貨又怕再跌？

　　這個問題，人人都可以有不同的答案，筆者個人會選擇為手上的股份買保險，即買入看淡的衍生工具，若然正股持續下跌或急跌，看淡的衍生工具則會上升，以其利潤低銷正股的損失。至於「保險費」多少或Delta（對沖值）多少則因人而異。這個做法有兩好處，第一，因已為正股買保險，即使大市或手上股份再下跌，心理壓力亦不會太大。第二，不怕後市突然轉向反彈而失去了手上的股份。

　　另一方面，這個方法的壞處是，損失了所有的「保險費」，若然買入的衍生工具最終變成廢紙，這亦表示閣下手上的正股並無出現急跌，那相對而言，「保險費」已是在這次跌市中最低的機會成本。