內地工程機械行業正處復甦周期。數據顯示，上月各類型設備如壓路機和挖掘機等分別錄得六成至一倍的按年銷售增長，維持去年第四季至今的升勢。當中，中國龍工（03339）過去數年嚴控銷售成本，維持整體盈利能力水平，有助營業收入重拾正軌後，獲得更顯著的盈利增長。

　　集團的主要業務為製造及分銷包括輪式裝載機、壓路機、挖掘機、起重叉車等工程機械。國務院總理李克強在政府工作報告中，為今年鐵路建設、水利工程及公路水運投資等方面提出明確且進取的目標，而佔集團總營業額約51%的核心產品輪式裝載機，正好廣泛應用於此類基建工程，市場對相關產品的需求具一定的持續性。

　　受惠於境內外持續的基建項目和前期購置機械的更換需求，集團去年的營業額已按年回升6.6%，毛利率同比提升1.47個百分點至24.22%。隨着行業的復甦持續，集團率先為今年的中期純利發出盈喜。

　　集團流動資金一直維持充裕，近年的流動比率更達3倍以上。此外，經營活動現金流連續六年錄得超過10億元人民幣的淨流入，為資金流提供重要而穩定的基礎。

　　中國龍工是行業龍頭之一，具不俗的盈利前景，但作為市值僅約100億港元的中小型股份，財務的穩健性更能提升長線投資者的信心。

　　集團的股價過去一年累升逾一倍，現價約20倍的市盈率較過去平均值為高，但現估值具充分的盈利增長預期所配合，故仍屬合理水平。建議2.4元買入，目標價2.7元。

　　（筆者為證監會持牌人士，並沒持有上述股份）