圖：海螺創業是節能環保解決方案的綜合供應商，手頭項目充足，業績表現穩定

　　「堅持綠色發展」是「十三五規劃綱要」的重要內容之一，節能環保是未來發展的大趨勢，相關股份可持續受惠。本周筆者推介海螺創業（00586），因其為節能環保解決方案的綜合供應商，手頭項目充足，業績表現穩定，加上固廢及危廢處理前景可觀，值得留意。

　　集團業務主要提供節能環保解決方案、港口物流服務及投資建材等。截至2016年12月底止全年業績，集團收入按年下跌1.2%至20.32億元（人民幣，下同），毛利率上升1.2個百分點至39.2%，純利按年上1.9%至19.81億元。期內，集團新簽15個環保項目，包括6個爐排爐垃圾發電項目及9個固廢及危廢處理項目，利好未來增長。

　　節能環保解決方案為集團主要收入來源，佔比達90.6%，其中垃圾處理業務收入上升20%至9.74億元，增速較快。去年集團有7個在建及1個已建成投產爐排爐垃圾發電項目，已建成項目年處理能力約為10萬噸，已簽約在建及待建項目年處理能力約為146萬噸。此外，固廢及危廢處理業務為去年新增項目，雖然收入僅6198萬元，惟毛利率高達78%，目前已簽約在建及待建項目年處理能力約為150萬噸，盈利前景值憧憬。

　　積極拓展海外市場

　　集團餘熱發電業務受內地水泥行業去產能影響，收入按年下跌27.5%至6.32億元。不過，集團積極拓展海外市場，去年取得餘熱發電訂單12份，其中海外訂單10份，包括多個東南亞國家如印尼、泰國、越南、柬埔寨及老撾等。由於上述地區的基建發展程度及城市規劃整體均較為落後，環保節能行業發展空間巨大，可望帶動該業務回復增長。

　　估值方面，以7月6日收市價14.76元（港元，下同）計，海螺創業市盈率（P/E）和市帳率（P/B）分別為11.68倍和1.31倍，明顯低於中國光大國際（00257）的15.15倍和2.43倍，估值相對合理。集團在建及待建項目眾多，增長能見度高，加上聯營公司安徽海螺水泥股份（00914）今年首季業績增長強勁，盈利前景吸引，投資者不妨在14.5元附近買入，目標價18元，止蝕位13元。

　　（筆者為證監會持牌人士，並沒持有上述股份）