圖：未來境外投資者對持有人民幣資產（債券與股票）的比重很大機會逐步提升，A股「入摩」與債券通啟動正合時宜

　　在資金氾濫之下，環球股市持續迭創新高，尤其是歐美股市遠遠跑在經濟前頭，估值上升至一個不合理水平，泡沫化日趨嚴重。若然內地A股成功納入摩根士丹利MSCI新興市場指數，對全球股市而言有正面影響，可擴大資金出路與投資選擇，減低過度集中投資個別市場的風險，更有助全球股市再平衡，促進環球資產配置更趨合理化。

　　機構投資者樂見其成

　　摩根士丹利MSCI公司將在香港時間周三公布是否將A股納入新興市場指數之內，綜合機構投資者意見，A股「入摩」的機率不低。事實上，國際機構性投資對A股納入MSCI新興市場指數普遍樂見其成。

　　首先，歐美股市估值高昂，A股相對大落後。目前歐美股市估值變得非常高昂，上升至一個不合理水平，近日美股科技股突然急插水，代表資金開始從美股出逃，正在尋找投資新出路，此時正是A股「入摩」上佳時機。目前上證綜指徘徊在三千一百點水平，對比○七年的六千一百點高位，仍低約百分之五十。

　　有助全球股市再平衡

　　事實上，個別機構投資者未有等待A股「入摩」，早已透過不同渠道如QFII、滬港通與深港通布局A股。如果MSCI繼續將A股拒之門外，旗下國際指數代表性將會大打折扣。

　　其次，有助全球股市再平衡，降低泡沫化風險。過去八年全球主要央行大舉放水，不斷推高環球股市，形成泡沫化現象，尤其是近年大量資金炒作歐美經濟復甦，以致股市已遠遠跑在經濟前頭。若然A股成功「入摩」，將可擴闊資金出路與投資選擇。

　　資產配置更趨合理化

　　目前全球股市市值達七十五萬億美元，當中美股佔全球股市比重最大，達到百分三十六，跟隨便是中國股市，比重接近百分之十。換言之，A股「入摩」，有助全球股市再平衡，避免資金過度集中投資於個別市場，一定程度有助降低泡沫化風險，有利環球資產配置趨於合理化。

　　值得留意的是，A股「入摩」意義不在於吸引多少資金，而是促進中國資本市場與國際接軌、推動人民幣國際化。

　　人民幣已納入國際貨幣基金組織的特別提款權貨幣籃子，佔比為百分之十點九二，但去年底境外投資者持有內地債券僅為八千五百二十億元人民幣，佔比約百分之二而已。

　　因此，未來境外投資者對持有人民幣資產（債券與股票）的比重有可能逐步上升至百分之十點九二，A股「入摩」與債券通啟動正合時宜。