東江環保（00895）是老牌環保股，早於2003年掛牌上市，業績表現不俗。2016年營業收入26.1億元（人民幣，下同），按年上升8.9%；股東應佔溢利5.34億元，增長60%；若扣除特殊收益，核心溢利3.79億元，增長27%。該公司預計2017年營業總收入增至40億元，股東應佔溢利5.34億元，扣除非經常性收益，核心溢利4.7億元，即有24%增幅。

　　東江環保的估值是否合理？以上周四收市價13.06港元計，對比2016年度每股核心盈利0.43元，折合0.48港元，往績市盈率27.2倍，對比去年27%的盈利增長率，市盈率相對盈利增長比率（PEG）為一倍。按照公告的2017年預測每股核心盈利0.53元，折合0.59港元，預測市盈率22.1倍，對比今年24%的預測盈利增幅，PEG為0.9倍。在未計入安全邊際前，東江環保估值未算昂貴。

　　評估一隻股份是否具有投資價值，可採取「貨比三家」策略。北控水務（00371）2017年預測市盈率為13.7倍，PEG為0.7倍。再以光大國際（00257）比拼，去年每股盈利增長33%，至0.621元，而上周三股價收報10.42元，往績市盈率16.8倍，PEG為0.51倍。綜合券商報告，以最保守預估，2017年預測盈利增長20%，光大國際預測市盈率14倍，PEG為0.7倍。東江環保似乎稍遜一籌，除非股價跌至9元水平，才值得吸納。

　　回說東江環保業務，包括資源化利用產品銷售；工業廢物處理；市政廢物處理；再生能源利用（經營沼氣發電）；環境工程及服務；貿易及其他收入；電子廢棄物拆解。PPP項目方面，東江環保去年中標泉州危廢PPP項目，虎門綠源通過開展PPP項目資產證券化，發行規模達3.2億元。

　　危廢處理業務是東江環保的賣點。東江環保在危廢處理方面佔有競爭優勢，現時已取得工業危險廢物資質每年近150噸，根據戰略發展規劃，到2020年在手處理資質合計每年350萬噸。另外，大環境亦配合。東吳證券表示，按照發達國家經驗，工業危廢一般佔工業廢物3%至5%比重，中國危廢產生量在每年1億噸以上，截至2015年，已核准危廢處理資質總量僅為每年4500萬噸，處理能力與處理需求之間缺口接近每年6000萬噸，折算實際處理率不足40%。這個缺口正正為東江環保提供機會。

　　此外，廣東省國資委旗下廣晟公司是東江環保最大單一股東，這也可以降低投資風險，避免發生爆煲事件。