瑞信發表研究報告，表示兗煤（01171）調整生產組合，加上預計秦皇島煤價上升，上調兗煤2017-2018年盈利預測25%-102%，維持「跑贏大市」評級，目標價由7.3元上調至9元。

　　該行預計集團2017年商品煤產量上升29%至7900萬噸，符合預期，管理層指引，2018年產量增長15%，而至約9000萬噸，主要由於鄂爾多斯新礦以及澳洲莫拉本（Moolarben）煤礦二期項目帶動。

　　報告提到集團在鄂爾多斯的石拉烏素煤礦今年1月開始營運，營盤壕煤礦將於下半年投運。三個新煤礦總產能大約2700-3200萬噸，相當於去年產量的40-48%，單位盈利在每噸100元人民幣，高過現有鄂爾多斯煤礦。該行預期今年秦皇島5500大卡煤價每噸為575元人民幣，較去年的473元升逾21%。

　　昆侖能源目標價降至5元

　　同時，瑞信另一份研究報告，指出昆侖能源（00135）80%盈利貢獻來自管道業務，補貼減少的影響不能忽視。該行指根據陝京線現有生產線評估，資產回報率約8%，估計2017年下半年將需減少補貼35%，以達至發改委規範。

　　此外，該行指有兩項潛在資產重組將對昆侖能源不利，包括陝京線需注入國家管道公司，以作為油氣改革的其中一環；以及液化天然氣（LNG）加工廠在售回予母公司前有可能需要進一步減值。

　　瑞信指昆侖能源缺乏盈利增長，但估值高於同業，下調其2017至2019年每股盈利預測7%至24%，維持「跑輸大市」評級，目標價由5.6元下調至5元。