圖：預算到二○三○年，中國鐵路營業里程將超過二十萬公里，相比去年營業里程的十二點四萬公里，大增超過六成，未來十多年投資還將會持續增長
按照今年初公布的《全國國土規劃綱要（2016-2030年）》，到2030年全國鐵路營業里程將超過20萬公里，相比去年營業里程12.4萬公里，增加超過60%。新規劃未能重燃市場對鐵路股的興趣。證券界普遍認為鐵路基建投資高速增長年代已過去，但鐵路設備股可以看好，其間列車檢修環節更有望成為未來投資亮點。本周將介紹鐵路基建、設備投資概況，下周另文再介紹鐵路股投資潛力。/大公報記者 劉鑛豪
過去一年，內地鐵路營業里數呈「慢牛」狀況。截至2016年底，全國鐵路里程約12.4萬公里，相比2015年的12.1萬公里，僅僅增加約3000公里。然而，國家對建設鐵路網絡的重視並無減少，根據去年公布《中長期鐵路網規劃》，2020年鐵路規模要達到15萬公里，較2016年營業里數增加21%。此外，今年初公布《全國國土規劃綱要（2016-2030年）》提及的鐵路發展願景就更加積極，預算2030年鐵路營業里程超過20萬公里，較去年增加61%。由此可見，投資未來十多年會持續增長，如何抓緊入市機會？
為免投資者頭腦過分發熱，先了解近年鐵路固定投資狀況。2014年至2016年間，全國鐵路投資額分別完成8088億元（人民幣，下同）、8238億及8015億元；2017年情況如何？國家交通部部長李小鵬上月透露，今年鐵路預計實現投資8000億元。中國銀河證券（06881）估計，整個「十三五」（由2016年至2020年）鐵路投資額4.4萬億元，增加24.3%。由此推斷，鐵路投資額在2020年前，個別年份最多只會增至9000億元。這實在很難激起投資者熱情，但拆解鐵路投資環節，或者有新發現。
今年有望投入1400億
鐵路投資可分為鐵路基建、鐵路設備兩個範疇。鐵路基建是指修橋築路，鐵路設備則包含車輛、鐵路訊號軟件，以及維護等。下文將集中介紹鐵路設備行業發展狀況。
摩根大通看好鐵路設備股。摩通解釋稱，今年將會有更多鐵路投資投放於鐵路設備環節，預料達1200億至1400億元，高於去年同期的800億、900億元。催化因素方面，中鐵總計劃增加晚上列車班次；高鐵有機會提高時速，由300公里增至350公里；最後是今年新落成鐵路里程或多於中鐵總年初披露的2100公里，2016年為3281公里。摩通引述中國中車（01766）管理層表示，今年鐵路機車車輛（Rolling stock）採購額有望由去年的850億元，提高至超過1000億元。
中國銀河認為，「十三五」期間，受高基數效應影響，鐵路建設增長空間有限，而因應中鐵總着意提升經營效益，設備採購、維護、升級等後期鐵路投資環境會更佳。按估算，於「十三五」鐵路機車車輛投資增加31.6%，鐵路維護支出增加三倍以上，相對地建築投資僅僅增加4.9%。
動車組需求料今年釋放
華金證券相信，於2017年至2020年間，動車組（MU）總需求達到1500組，2016年被壓抑的需求有望在今明兩年釋放，而2017年動車組招標或回復400組水平。「十三五」鐵路車輛市場有望達到5250億至5700億元。上海證券與華金證券看法不謀而合，預期動車組年均需求量約400組。2017年更有可能是動車組招標大年。
然而，高盛對鐵路機車車輛需求前景看法審慎。高盛稱，由於利用率疲弱，於2016年至2018年間，機車（Locomotive）新增市場規模複合增長只有6%，但相較2013年至2016年的複合負增長25%為佳。動車組方面，於「十三五」更會出現複合負增長12%，主要因新落成鐵路路線減少所致；2013年至2016年間，複合增幅為25%。
列車檢修業投資機會大
長城國瑞同樣對鐵路機車車輛需求前景偏向保守，但認為車廂維修是一座待開發的寶藏。長城國瑞表示，動車組於「十三五」年均採購量約220組，涉及採購金額600億至660億元。普通鐵路列車以更新為主，機車、普通客車、貨車車輛年均採購額約為220億元、80億元、146億元。動車組、普通列車投資規模合共5230億至5530億元，年均投資1046億至1106億元，相較「十二五」下降2.1%至7.4%。
長城國瑞認為在鐵路設備中，動車組列車檢修業務會有投資機會。中鐵總現時把機車檢修分為五個等級，一、二級修屬小修；三、四級修為中修，維修費用約400萬元、1350萬元；五級修為大修，一般檢修費約2500萬元。根據2015年底動車組列車擁有量1883組計算，2016年至2020年，年均檢修費用便為150億元。
華金證券補充指出，2017年首次高級修招標，動車組三級修招標269列，按年增加83%；四級修招標22列，增加2.1倍。2017年全年高級修招標總金額或超過70億元。隨着更多動車組進入高級檢修周期，動車組檢修市場空間於「十三五」可達千億級別。
