近年中央致力推進新能源發展，核電作為重要清潔能源之一，也持續受到國策支持。上月《「十三五」核工業發展規劃》對核電發展提出了清晰目標，相關股份料可持續受惠。本周筆者推介上海電氣（02727），因其為中國大型核電設備製造商，可持續受惠核電提速及電梯升級換代需求增長，前景吸引，值得留意。

　　電梯市場增長穩助提業績

　　集團主要於中國從事設計、生產以及銷售電力設備、機電一體化設備、重型機械及核電核島設備、交通設備等及其相關服務。按照中國會計準則，截至2016年9月底止首三季，集團收入按年下跌0.82%至547.11億元（人民幣，下同），純利按年下跌6.84%至17.69億元。若剔除非經常性收益，純利則增長8.1%至14.13億元，表現平穩。

　　「十三五」規劃提出至2020年，中國核電建設目標將達到8800萬千瓦，包括在運機組5800萬千瓦及新開工機組3000萬千瓦，行業年均增速料可達16.5%。由於目前中國核電發電佔比僅約3%，遠低於全球約11%的平均水平，具較大上升空間，未來核電審批及建設料將加快。現時集團核島、常規島在手訂單接近280億元，料可持續受惠核電提速。

　　近年中國火電價格持續下滑令集團火電設備業務毛利率持續受壓，惟中期業績顯示毛利率略有回升，主要受惠高毛利百萬千瓦等級產品比重增加。此外，2015年中國電梯保有量已經突破400萬台，運行時間超過15年的電梯增多，未來老梯更替、維修保養、改造產值等需求將會明顯增長，加上新城鎮化及公共交通設施等因素推動，電梯市場可保持增長趨勢，有助提升集團業績表現。

　　估值方面，以3月9日收市價3.95港元（下同）計，上海電氣市盈率（P/E）和市帳率（P/B）分別為22.43倍和1.10倍，考慮未來增長因素，估值並不算高。集團去年首三季新增訂單增24.98%至625億元，加上持續受惠國策，未來增長可期，建議投資者在3.9元附近買入，目標價5.5元，止蝕位3.5元。

（筆者為證監會持牌人士，並沒持有上述股份）