圖：特朗普新政能否順利推行以至產生實際效用，目前仍有待觀察，而且錢從何來更是一個大問題

　　美國總統特朗普在國會演說之中大吹大擂，開出萬億美元投資基建復加企業、個人大幅減稅大期票，美股進一步亢奮，道指上破二萬一千點大關，帶動全球股市再創歷史新高。不過，美國以至環球經濟依然隱憂重重，不能低估寬鬆貨幣政策轉向帶來負面影響，近期全球股市漲不停，予人有一步一驚心的感覺。

　　特朗普一味大吹大擂

　　特朗普在國會大吹大擂，開了一張大期票，單是投資基金已是萬億美元，連同向企業與個人大幅減稅，目標重振美國經濟，但實際上並沒有具體計劃與方案，投資者不宜過分憧憬。

　　事實上，特朗普新政能否順利推行以至產生實際效用，目前仍有待觀察，而錢從何來又是一個大問題，美國需要大幅度增加發債，才能填補增加基建投資與大幅減稅的財赤缺口，但這樣隨時未見其利先見其害，如此積極推行擴張性財政政策，勢令債務與通脹問題急速惡化，為美國埋下更大的金融炸彈，面臨債務與滯脹兩大威脅。

　　美股三十年來最亢奮

　　令人不安的是，美股可能升過龍，目前市場亢奮程度是三十年最勁，一項調查顯示，高達百分之六十三的專業投資者看好後市，為一九八七年十月股災以來最高。

　　特朗普增加基建與減稅的擴張性財政政策，無疑是後患無窮。目前美國國債規模已接近二十萬億美元，佔GDP比重超逾百分之一百，超出了警界水平，一旦美國以更快速度擴大國債規模，包括發行年期長達一百年國債，有可能動搖美國債市穩定，尤其是聯儲局主席耶倫為捍衛其獨立性，不惜與特朗普主張的弱美元政策對着幹，推動利率正常化進程，美債面臨更大沽壓，導致債息抽高，大大增加發債融資成本。

　　值得注視的是，美國財政懸崖危機有可能歷史重演，目前美國國債規模非常接近發債上限，美國國會需要在本月底前通過調高發債上限，否則美國財政再度陷入財政懸崖的危機，以現時美國內部矛盾重重的政治氣氛，國會能否在死線之前調高發債上限，目前實在難以預期，投資者對此不能視而不見，迭創新高的美股潛藏巨大風險，一旦泡沫爆破，全球股市也難逃劫數。

　　同時，美國一月份個人消費支出物價指數按年上升百分之一點九，接近百分之二通脹目標，令人憂心通脹壓力不斷升溫，上升速度比經濟增幅還要快，滯脹危機已近在眼前。

　　事實上，去年全年美國經濟增長只有百分之一點六，為五年來最慢。一旦滯脹噩夢來臨，傳統財政與貨幣政策也不能發揮效用，美國經濟將陷入更嚴峻的境地，環球經濟也會一同受累。

　　財政懸崖危機或重現

　　美國道指升破二萬一千點大關，並帶動環球股市創出歷史新高，但實際上股市一步一驚心，投資者需保持清醒頭腦，特朗普新政效用未明，加上美國利率正常化步伐加快，本月加息機率已上升至八成，全球寬鬆貨幣政策轉向對環球經濟影響不容低估。

　　今年一直領跑全球股市的港股，近日開始出現調整，具有一定啟示作用。

　　恒生指數昨日一度高開逾二百點，收市卻倒跌四十八點，呈現單日轉向，反映投資者有很大戒心。