被認為是今年投資市場（美國除外）最大風險因素的美國候任總統特朗普，將於今日舉行他的首次對外記者會。經過兩個月的推特恐嚇和試溫後，他終要告知大眾他如何治理他的國家，如果處理全球政經關係。對港股投資者而言，相信最關心的是特朗普的對華政策，是採取零和遊戲，還是通過合作達至雙贏，不同的政策對港股的影響可以很不同。

　　迄今為止，我們從公開信息了解到的，是特朗普上任後將把中國視為最大的對手，他的對華政策充滿不信任且帶有多少邪惡的味道。無論是貿易上對中國出口商品徵收45%特別關稅，還是政治上打台灣牌要挾中國，任何一種舉動，都是把中國逼到牆角。若這種情況發生，相信中國除了被動奮起反抗，恐怕沒有其他更妥當的選擇。

　　常理而言，除非特朗普真像妖魔化他的人所說的，是墨索里尼上身，否則斷不會做出這種傷人不利己的事情。

　　從一個信奉惡狗博弈論的地產商人，到出任全球第一大經濟體和第一強核力量國家的總統，特朗普再自詡自己腦子多好用，也有一個學習的過程。從他昨日和馬雲見面，討論阿里巴巴怎樣協助美國中小企業打開中國及東南亞市場來看，特朗普的確悟性強學得快。馬雲的建議如果得以實現，對特朗普政治上的得分、對美國中小企業打開中國市場，還有對中美合作共贏都是十分正能量的事情。

　　基於對經濟基本面的判斷，筆者看好今年港股和A股的表現。如果特朗普的對華政策，是以理性的務實主義主導，中美經濟的同時間擴張，將催生新興市場新一輪牛市；如果特朗普的對華政策，被一些極力主張和中國對抗的鷹派人士主導，全球市場（A股除外）恐難逃大幅震盪命運，直至這種損人不利己的政策被市場再平衡。

　　新年之後，人民幣匯率不跌反升，帶動港股及A股市場出現了一波反彈行情。考慮到特朗普風險仍未解除，以及節前缺水，筆者會繼續防禦為主，重點關注受益國企混業改革的公司，以及乘低吸納受益新版醫保目錄的醫藥股。