【大公報訊】滙豐環球投資管理認為，今年有四個主題將會主導環球及香港的投資活動，包括「特朗普經濟學」、財政和貨幣政策配合、環球經濟活動改善和利率持續低企。

　　滙豐環球投資管理亞太區債券投資總監陳寶枝昨表示，近期人民幣匯率走勢波動，但仍是正常範圍，人民銀行亦沒有採取措施干預，加上現時內地經濟已較為穩定，相信隨着市場消化相關因素後，人民幣的匯率將逐步回復平穩，至於未來走勢，則視乎美元強勢的可持續性。

　　在岸人債料日益重要

　　陳寶枝預期，美國今年加息兩至三次，由於美元在過去四年持續強勢，升幅達27%，已從2008年「金融海嘯」低位升近40%，美元強勢已大部分反映，相信內地的走資只屬短期現象。內地開放在岸債券市場，將吸引更多投資者分散投資這個市場，料在岸人民幣債券的地位日益重要。亞洲債券方面，今年定息產品市場將較去年波動，但亞洲債券估值相對吸引，違約率低，下行幅度有限。

　　滙豐環球投資管理亞太區投資總監馬浩德表示，對今年的展望樂觀，但市場將繼續出現周期性波動。投資者須結合動態資產配置，將會是在市場上成功捕捉各個資產類別投資機會的關鍵。

　　從資產配置的角度看，滙豐依然偏好環球股票、個別新興市場股票和債務，同時長線看淡環球政府債券。相對於債券，尤其是政府債券，股票的估值繼續被低估。股票風險溢價仍具吸引力，而這資產類別在成熟市場和新興市場均提供機遇；個別新興市場資產定價亦吸引。預期推行順周期性財政政策增加了通貨再膨脹的機會，對債券市場不利，但股票市場將受惠。

　　低息環境今年或持續

　　他續稱，投資須謹慎，因為政治仍然不明朗，預期美國貿易保護主義抬頭，可能影響全球企業的基本面。美元持續強勢可能對新興市場帶來負面影響，但美國和環球的強勁增長，應能平衡這影響。

　　整體市場方面，滙豐預期特朗普上任美國總統後，將努力施行更多經濟增長政策，受此推動，市場需求強勁復甦，「通縮主導」的時代很可能已成為過去。

　　由於財政和貨幣政策配合，全球正步向「緊縮政策結束期」，財政當局與中央銀行亦加強互相協調。然而，各項貨幣措施的推行，包括負利率和量化寬鬆政策，依然意味着全球流動性情況繼續大力支持增長。

　　滙豐表示，亞洲仍然是全球經濟活力所在，而且依然是環球經濟增長的主要動力，但有明顯跡象顯示，美、英、日和歐元區等主要經濟體的增長動力正在加強。然而在不穩定的因素下，且利率持續低企，儘管美聯儲表示今年將進入加息周期，但投資者可能繼續面對低息環境，加息步伐亦將非常緩慢。