圖：任澤平表示，今明兩年經濟處在波動觸底階段，股市機會重回「價值投資」/本報記者毛麗娟攝

　　【大公報訊】記者毛麗娟深圳報道：方正證券首席宏觀分析師任澤平昨日出席胡潤新金融百強榜會議間表示，今明兩年中國經濟仍然處在波動觸底的時段，地產的二次回調可能帶來經濟在2017年再次探底。宏觀還沒有這麼快變好，政策今年將轉向防風險促改革，微觀則會逐漸變好。A股機會上看好供給側改革、國企混改概念，同時看好黃金的投資機會。

　　任澤平表示，大量的微觀調研表明，中國企業的行業集中度在大幅提升，行業龍頭現在處在一個非常有利的位置，隨着中國環保的壓力、安全的風險以及競爭格局的改變，加上銀行對傳統行業的限貸，未來大家將會看到在傳統行業裏成長出一批巨頭，而這些企業很有可能是醞釀十倍漲幅的牛股。他分析，行業的出清在接近尾聲，在2017年、2018年大家將會繼續看到在宏觀變差的背景下，微觀供給端的出清在繼續，微觀企業的效應在繼續改善，這正是傳統行業的希望和出路所在。

　　一線城市樓價仍樂觀

　　「從2016年的下半年到2017年，中國的宏觀政策發生了系統轉向，隨着通脹預期的抬頭以及經濟的企穩，將會看到在2017年整個宏觀政策從穩增長轉向防風險和促改革，這會對經濟以及大類資產產生系統的衝擊。比如說抑制資產價格泡沫、再次去槓桿、加強資本帳戶管制等。」任澤平提示普通投資者，黃金在2017年上半年有機會，來源於美元的回調。2017年1月20日特朗普將正式入主白宮，考慮到特朗普「基建＋減稅＋反移民」的新政將面臨諸多不確定性，市場將修正預期，1-2季度黃金可能有投資機會。

　　對於樓市，他從數據建模、貨幣對比、與國際大都市的對比分析，認為樓價「長線看人口，短線看金融」，鑒於此，中國一線城市的樓價長線走勢仍樂觀，與二三線城市的價格差異將進一步拉大。

　　對於股市，任澤平建議重回「價值投資」時代，不再糾結於「概念」。隨着特朗普效應開始逆轉並緩解新興市場壓力、中國央行加大流動性投放力度、錢荒退潮、監管層協調解決「蘿蔔章」事件、供給側改革加碼推進，負面因素消退。股票市場受益於企業盈利改善和供給側改革驅動，基本面扎實，回調提供了買入機會，抗通脹、受益改革和超跌成長股是未來主線。

　　債市要等投資機會

　　任澤平相信今年主題投資的機會將在下面這些領域展開：一是農業供給側改革，所帶動的綠色有機農業以及土地流轉相關的主題。二是國企混改，要重視像電力、石油、天然氣、航空、交運、通信等這些領域所醞釀的產權改革所帶來的投資機會。三是去產能的加碼擴圍，去產能將從鋼鐵、煤炭向玻璃、水泥、電解鋁以及造船行業進行擴圍，部分行業也會迎來轉機。包括「一帶一路」這些機會。

　　而對於債券市場，任澤平認為，近期資金緊，通脹上升，債市機會仍需等待，但錢荒退潮，已不必過度悲觀。2017年出口和製造業投資會改善，但房地產投資和庫存會變差，經濟通脹可能在2-3季度前後重回波動通道，將為債市提供基本面的環境。