文｜高飛

　　本欄於11月29日曾經品題文化傳信（00343），當時指出，市場傳聞蘇寧旗下PPTV以天價55億元取得英超2019至2022年賽季中國內地及澳門獨家電視轉播權，文傳正洽購的新英體育有機會失去英超轉播權。然而，這對文傳未必為壞事，因為新英體育不以天價與其他公司爭英超轉播權，資金可用於發展其他體育產業或取得其他賽事的轉播權，可趁低吸納文傳。當日文傳約0.8元，其後股市急升，最高逾1元，昨天收報0.97元，半個月時間回報逾兩成。現在進行跟進，為後向定策略。

　　基本因素方面，近年英超轉播權動輒以天價成交，為這些電視台／網上串流播放媒體公司帶來龐大的財政壓力。早前就傳出取得香港的英超轉播權的樂視財困，欠債達人民幣500億元，反映「燒銀紙」經營模式的弊病。而新英體育尚餘兩年轉播權，如果以目前最新的天價計算，新英體育有足夠空間在版權費及其他周邊產品上提價，換來其他新發展，例如：擁有新英體育的IDG資本於8月斥資1億歐元，收購法國OL Groupe集團（即法甲足球勁旅里昂母公司）的20%股權；IDG資本亦有傳已取得2018至2022年歐洲國家聯賽的中國區媒體版權。

　　翻查紀錄，有人於11月30日行使購股權共500萬股普通股，行使價每股達到1.15元，較11月29日的收市價溢價45.57%。相信是次有人以高溢價行使購股權，表示兩點：一、文傳正繼續與新英體育商討收購的交易；二、認同筆者所見，新英體育失英超轉播權其實「除笨有精」，相信文傳亦不會做「蝕本生意」。

　　另外，仔細查看5月有關文傳收購新英體育的公告，發現交易涉及文傳將發行一批本金額11.9億元可轉換票據，初步轉換價為每股1元。如果文傳股價連續15個交易日的平均收市價均超過換股價的200%，即2元，文傳有權利發出自動轉換通知，將票據轉換成股份。而該500萬股購股權行使至今，股價已上升逾20%，但與2元相比，仍有很大的上升空間。