圖：美匯指數一周之內由九十八水平直衝上一百點零五的逾十三年新高，飆速為一年來所未見

　　特朗普尚未正式上台，黑天鵝效應已撼動全球金融市場，股匯債出現大亂。美元匯價一枝獨秀，導致環球資金流向突然大轉向，從全球債券市場與新興經濟體股市匯市場流向美國股市，無形中加劇金融市場波動，同時造成股市表現兩極化，美股創新高之餘，新興市場股市則跌到四腳朝天。

　　資金流向大逆轉

　　特朗普勝選已逾一周，但全球金融市場亂局尚未平息。由於市場憧憬特朗普擴張性財政政策見效，美國經濟可望改善，加息預期升溫，美元匯價應聲急速上升，短短八日之內，累積升幅高達百分之三點五，這對全球金融市場帶來衝擊不容低估。

　　反映美元兌一籃子貨幣的美匯指數，在過去一周由九十八水平直衝上一百點零五的逾十三年新高，上升速度之快是一年來所未見，引發全球資金流向突然大逆轉，一窩蜂投向美元資產，即美國股市，因而一方面道指興高采烈再度創新高，另一方面新興市場則愁雲慘霧，爆發走資潮，股匯跌到四腳朝天。

　　股匯債市場大亂

　　美元匯價愈升，股匯債市場愈亂，包括港股在內的全球股市都要為美股創新高埋單。由於美國三個月同業拆息上升至接近一厘，而本港三個月同業拆息只為零點六五厘，隨時引發套息活動，本港面臨一定資金流走壓力。

　　近日港股沽壓沉重，急跌至三個月低位，不排除預示走資將至。

　　事實上，強美元殺傷力厲害，新興市場股匯已爆發新一輪走資潮，在過去一周，印尼、韓國、菲律賓、南非、巴西等新興市場已錄得超逾六十億美元的資金淨流出，股市與貨幣匯價分別跌至四個月低位，其中韓圜兌美元更見五年新低。

　　禍不單行的是，除了股市匯市受壓，新興市場債市也受到波及。

　　在美息上調預期之下，美債急跌引發全球債市大冧，拖累新興市場債價急挫、債孳抽高。

　　換言之，股匯債同時受到衝擊，憂心可能掀起新一波金融風暴。

　　日央行出招自救

　　事實上，近期全球債市拋售潮嚴重，其中日本十年期國債孳息由負轉正，令日本政府利用負息政策振興經濟的如意算盤打不響，日央行被迫出招自救，首次以固定利率（負息）無限量購買一至三年與三至五年的國債，防止日本國債孳息進一步抽高。

　　不過，這招數是否有效實在難以預期，尤其是全球債市跌勢急勁，投資者恐慌性套現，爆發日債危機的可能性不能抹殺。

　　黑天鵝非同小可

　　日本可說是在「特朗普震盪」之下首個宣布支撐不住的經濟體，可知道這隻黑天鵝非同小可。