人民幣成為SDR籃子貨幣是人民幣國際化一件大喜事。晃眼間，一個月過去了，「入籃」後的人民幣是否健康成長？

　　這個月市場最關注的莫過於人民幣匯率波動。人民幣被IMF（國際貨幣基金組織）確認為主要國際貨幣，各國央行相信人民幣是一種穩定貨幣，有助於SDR的穩定。而人民幣「入籃」第一個月，卻經受了一場市場考驗。從「10．1黃金周」開始，離岸市場CNH率先急步下行，輕鬆突破6.7大關，直奔另一個心理關口-6.8。在岸與離岸市場保持同步，從9月30日至10月28日人民幣兌美元中間價累計下挫1158個基點，跌幅達到1.7%，創下6年來新低。

　　人債投資熱正在形成

　　然而，近期人民幣匯率波動沒有多少牽涉境內基本經濟面，與人民幣加入SDR更沒有直接關係。由外圍因素變化引發的全球市場小震盪，令SDR的人民幣有點「生不逢時」。美聯儲加息預期、歐日央行維持「量寬」及英國脫歐程序有望啟動等因素疊加一起，主要國際貨幣波動加大，人民幣匯率被動地跟隨其他貨幣調整。從9月30日至10月28日，美元匯率指數反彈3%，歐元下跌2.3%，日圓下跌3.3%，英鎊下跌6.1%，而人民幣則下跌1.7%，人民幣仍是SDR貨幣籃子裏最穩定的成員。

　　顯然，人民幣加入SDR有助於人民幣匯率穩定。同樣，SDR接納人民幣亦增強了SDR的穩定性。

　　一個月以來，全球市場人民幣資產吸引力上升，而納入人民幣的SDR資產同樣吸引了投資者。SDR資產從官方領域走向民間市場。繼世界銀行在境內市場發行首隻人民幣SDR債券，吸引了境內外50家機構認購（認購倍數為2.47倍），香港市場出現面向商業機構的人民幣SDR債券，獲得2倍認購。「熊貓債」大踏步前行，中國銀行協助九龍倉成功註冊首筆商業地產熊貓債，一次性發行40億元，並獲得3倍認購金額。

　　人民幣債券投資熱正在形成。中國人民銀行在微博透露，近期一些國際組織、境外央行、金融機構增加境內人民幣債券資產配置。根據登記數據，9月底境外機構在銀行間債券市場託管量為7264億元，按月增加507億元，為歷史上最大單月增幅，亦比今年2月底增加1852億元。有消息稱，數家境外央行在境內市場兌換了1000多億元人民幣，這部分資金很可能用來購買人民幣債券。亦有境內銀行表示，進入10月份多家境外央行及國際組織與其進行外匯及債券交易，涉及上百億元人民幣。

　　清算網絡實現全覆蓋

　　人民幣加入SDR，對推動人民幣走向更廣泛境外市場產生積極影響。9月21日人行正式授權中國銀行紐約分行擔任美國人民幣清算行，從此，人民幣業務在全球最大金融市場落地生根，加上其他境外地區21個人民幣清算行及CIPS（人民幣跨境支付系統），全球人民幣清算網絡實現真正意義的「全覆蓋」，構建了人民幣國際流動的「高速公路」，為下一步加速發展創造了條件。

　　人民幣以主要國際貨幣身份走向「深藍」，匯率波動在所難免，但人民幣在全球市場接受及使用程度也明顯提升。9月份香港人民幣RTGS（即時支付結算系統）交易量為19.3萬億元，按月增長13.6%，連續第二個月反彈，扭轉了去年8月份以後由市場波動造成的支付滑坡勢頭。從人民幣交易增長判斷，10月份有望保持支付回升勢頭。

　　環球銀行金融電訊協會（SWIFT）發明了「跨越人民幣之河」新名詞，以標識市場對人民幣的使用情況，倘若一個國家或地區在與中國內地及香港之間直接支付中有10%使用人民幣，便達到標準。SWIFT最新數據顯示，從2014年10月至2016年9月兩年中，新增七個國家進入「跨越人民幣之河」，令超過這個門檻的國家和地區累計達到57個。

　　整體上，「入籃」後人民幣業務正常發展，而SDR效應逐漸顯現出來，是人民幣國際化的重要助燃器，推動人民幣朝向第三大國際貨幣穩步挺進。

　　（註：小題為編者所加）