文|大衛

　　圖：截至今年七月底止的過去一年，外國央行合共拋售美債總值達到破紀錄的三千四百億美元。中國亦大手減持美債，今年七月底所持的美債總值降至三年新低

　　全球債市泡沫爆破近在眼前，就連一向視為避險資產首選的美國國債也成為拋售對象，三十年美國國債價格在本月重挫百分之五，債市大牛市告終警報長鳴，而更大打擊是來自外國央行，在過去一年拋售美債數量高達數千億美元，是前所未見。環球資金大撤退之下，美債最為高危，債券孳息抽升速度已超出預期，美國經濟真的有難了。

　　債價急跌半成嚇窒買家

　　美國十年期國債孳息繼續高企於三個月高位，在一厘七附近徘徊，顯示債市沽壓未消。即使利率期貨顯示加息機會只有兩成，但市場恐慌情緒揮之不去。

　　事實上，據最新一項調查顯示，基金的現金比重達到百分之五點五，接近十五年最高，可知道市場對債市泡沫爆破有很大戒心。

　　一向視為避險資產首選的美國債市有「決堤」跡象，九月以來美國三十年國債價格顯著下跌，累積跌幅達到百分之五，可能創出一年半以來最大單月跌幅，價格跌勢急勁確實嚇窒不少買家，打擊市場對美債的信心，而作為定息按揭利率參考指標的三十年國債孳息則由二厘二急升至最高的二厘四六，升幅約四分一厘。換言之，美國變相加息，經濟有難了。

　　外國央行拋售再踩一腳

　　美債壞消息接踵而來，除了加息陰霾之外，外國央行連月大手減持美債，如同向呈現崩塌跡象的美債再踩一腳。今年七月，中國大手減持美債，該月共減持二百二十億美元，持美債總值減至一點二一萬億美元，是三年以來最低水平。而截至今年七月底止的過去一年，外國央行合共拋售美債總值達到破紀錄的三千四百億美元。

　　值得注視的是，根據聯儲局最新資料顯示，過去數周外國央行減持美債正在加速。截至九月十四日止，外國央行持有美債二點八四萬億美元，為一二年十一月以來最少。包括中國、沙特等外國央行相繼大手減持美債，美債大牛市終結警報已長鳴。

　　最令人不安的是，近月美國債價急跌、債息急升，明顯超出了市場預期，擔心會有債券基金或金融機構出事。

　　美元拆息急升不祥之兆

　　事實上，近三個月美元同業拆息急速上升是不祥之兆，最新高見零點八六厘，為七年以來最高。

　　在美元呈強、流動性充裕之下，同業拆息依然抽高，顯然並不尋常，為何銀行之間不願拆出資金？是否意味美國經濟與金融將有大件事發生？

　　近期環球金融市場頻頻出現異象，先是環球股債同步急挫，跟着美債價格跌幅超預期，然後美元同業拆息突然大幅上升，驚現黑天鵝的可能，投資者要綁好安全帶。