圖：近期人民幣兌美元跌近六點七的重要心理支持位，一旦失守，不排除人行先發制人，遏止匯率過度炒作

　　文|大衛

　　做空中國的人民幣炒家死心不息，在中國外貿前景不明朗以及外匯儲備連跌兩個月之下，炒家蠢蠢欲動。有關人民幣兌美元可能失守六點七重要心理支持位的傳聞甚囂塵上。人行為了防範人民幣過度炒作，造成匯率不合理波動，今年初對人民幣炒家展開反擊的行動隨時重現。離岸人民幣隔夜拆息昨日一度高見近十厘，令沽空人民幣成本大增。

　　全年出口轉升存在變數

　　在全球經濟吹淡風之下，中國上月外貿數據有意外驚喜。以人民幣計價的出口增幅擴大至百分之五點九，連續第六個月上升，而進口更扭轉跌幅，上升百分之十點八。至於美元計價的出口，跌幅則收至百分之二點八，而進口則轉升百分之一點五，為近兩年來首次。

　　上月中國外貿進出口優於預期，除了與去年基數較低有關之外，大宗商品價格上升與手機等產品付運分別推高進口與出口。儘管外貿呈現積極的變化，但環球經濟與金融市場處於多事之秋，不確定因素有增無減，中國外貿前景依然充滿挑戰，需進一步加大促進貿易穩增長的力度，其中推進外貿結構升級轉型尤其重要。

　　炒作外匯儲備連跌兩月

　　國際貨幣基金組織可能在今年十月再次調低今年全球經濟增長預測，突顯經濟下行速度超出預期，勢必進一步推升保護主義情緒，預期環球貿易前景依然十分嚴峻。事實上，今年首八個月中國進出口總值十五點三七萬億人民幣，同比下降百分之一點八，其中出口與進口分別同比下跌百分之一與百分之二點九。由於現時環球經濟與貿易環境不明朗，全年出口能否轉跌為升，目前仍然說不準，存在很大變數。

　　事實上，應對環球貿易逆風的良策是推動外貿結構優化、升級轉型，簡言之就是走產品高附加值之路。二○一○年至今，人民幣匯價實際升值約三成，但中國出口佔全球比重仍不斷上升，去年佔比達到百分之十四點六，按年上升一點七個百分點。事實上，今年上半年高新技術產品出口佔比增加至百分之二十七，出口升級轉型取得進展，實在無需要貨幣貶值刺激出口。

　　隔夜拆息抽升並不尋常

　　無論如何，做空中國的炒家死心不息，時刻趁機狙擊人民幣。中國外貿前景未明，加上上月中國外匯儲備降至三萬一千九百億美元，為連續第二個月下跌，有必要嚴防炒家興風作浪，例如再次挾高人民幣拆息，大增沽空成本。

　　近期人民幣兌美元跌近六點七的重要心理支持位，一旦失守，可能下試七算關口，不排除人行先發制人，遏止匯率過度炒作。離岸人民幣隔夜拆息昨日從不到兩厘，一度大幅抽高至近十厘，情況並不尋常，令人關注今年初人行對人民幣炒家反擊戰會否歷史重演。