中國官方PMI不及50的預期和前值，微降至49.9，自今年三月來首滑至榮枯線下方；財新PMI則與官方數據出現背離，較六月漲兩個百分點至50.6，不僅高於48.8的預期，且為2015年二月來首返擴張區間。國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河稱，天氣等因素造成七月官方數據微降，但正面因素仍不斷積累。分析師也認為，不宜將官方PMI收縮解讀成製造業走弱信號，結合發電耗煤等高頻數據看，經濟短期基本持穩。\大公報記者倪巍晨上海報道

　　對於上月數據環比微降0.1個百分點，趙慶河表示，數據微低於臨界點，但近期走勢波動較小，總體平穩。他總結三大回落主因：一、受超強厄爾尼諾現象影響，對相關地區生產、運輸等較大影響；二、市場需求增速放緩，擴張動力仍顯不足；三、一些傳統行業繼續化解產能，壓縮生產。

　　九州證券全球首席經濟學家鄧海清指出，官方數據微降不能印證經濟下滑，有強降雨阻礙生產，發電耗煤大幅回升才值得關注。海通證券宏觀團隊的姜超等也指出，從中觀行業看，七月粗鋼產量、電力耗煤增速均較六月回升，意味着生產短期無憂。

　　企業對未來信心增強

　　儘管官方PMI微幅回落，趙清河強調，但一些積極因素仍在不斷積累，高技術製造業PMI錄53.2，創年內新高，在結構轉型中引領作用進一步增強；企業融資難和勞動力成本上漲的矛盾有所緩解；生產經營活動預期較六月再升，表明企業對未來發展信心有所增強。

　　官方數據還顯示，七月官方大型企業PMI錄51.2，較前值提升0.2個百分點；中小型企業PMI分別為48.9和46.9，較六月回調0.2和0.5個百分點，連續第二個月回落。劉學智認為，考慮到大量中小型企業處在大型企業上游產業鏈條，預計受穩增長政策帶動的大型企業生產回暖後，將逐漸提振相關產業鏈需求。

　　官方PMI五大核心指標七月呈現「三降兩升」走勢，生產、新訂單及供應商配送時間，雖較前值分別回落0.4個百分點、0.1個百分點和0.2個百分點，但仍高於榮枯線至52.1、50.4及50.5；從業人員和原材料庫存雙升0.3個百分點，分別至48.2和47.3。

　　值得一提的是，同天發布的七月財新製造業PMI與官方數據出現明顯背離，結束此前連續16個月處於收縮區間局面，其中，製造業產出、新訂單、採購活動均恢復擴張。對於市場質疑兩方指標出現的背離局面，恒生銀行高級經濟師姚少華指出，與兩者調研樣本的差異有關，官方數據更側重大型企業，而財新的樣本更傾向於民企中的中小企業。

　　經濟偏弱或需減息降準

　　展望未來製造業走勢，姚少華相信，隨着穩增長政策的逐步見效，及洪災效應消退，八月PMI數據料有所回升，但因去產能、去庫存、去槓桿等因素影響，下半年製造業活動恐難現明顯反彈，「至今年末，官方製造業PMI預計在榮枯線左右徘徊」。

　　德國商業銀行亞洲高級經濟學家周浩表示，外需疲弱仍令人擔憂，中國需要通過加大財政支出提振內需來穩增長，貨幣政策也需要進一步放鬆，預計中國央行三季度會降息25個基點，未來幾月也會有幾次降準。鄧海清認為，稱從當前經濟數據看，雖然官方PMI不理想，但財新數據大超預期；房地產價格增速超市場預期。經濟企穩回升概率加大，結合今年政府堅定進行供給側改革的態度，當前進行寬鬆的概率較低。