日本央行昨日維持量寬規模不變，只是把購買交易所買賣基金（ETF）的總額提高至六萬億日圓；同時，亦未如預期進一步實施負利率。市場普遍認為，這個結果出人意表。但是，若觀察日圓近期的走勢，便不難發現日本央行此舉是有跡可尋。
順應環球央行行動
六月二十四日英國公布公投脫歐結果後，圓匯曾一度大升至98的水平，但其後隨着全球股市回升，資產避難所的作用減少，日圓因而曾回落至106的水平。對比起去年六月創下的125水平來說，現時處於103左右，無疑是大升了，但比起今年平均價110來說，103的水平卻不算特別疲弱。在日圓未見特別強勁的情況下，日央行有理由維持量寬規模不變。
而且，日本央行不落重藥亦與全球多家央行的行動一致。繼英國在月初不減息，歐元區在上周維持量寬不變後，日央行是次只作小規模的擴大量寬，亦是可預期的。
由於全球央行的量寬政策推出多時但成效不彰，早已令市場人士失去信心，因此央行日後不再隨便加印銀紙，亦屬合理之舉。更何況日本在多次加碼量寬，連同破天荒實施負利率後，已令央行彈藥幾乎耗盡，一旦日圓再度大幅反彈至安倍上台前的75左右水平，央行便難以再招架。所以唯今之計，唯有先忍手而後再作打算。
圓匯仍處可接受水平
同時，日本量化寬鬆措施的原意旨在打擊通縮，在年初以來，雖然日圓不斷升值，但是日本全國消費物價核心指數卻仍未回落至負數，亦未接近日本央行希望預見的水平，但相信只要日本仍未再明顯陷入通縮，現水平的日圓匯價仍可接受，央行不落重藥亦可以理解。
