近年內地居民對自駕出遊需求持續上升，惟購置車輛成本太高，不少居民轉向短租車輛來滿足自駕需求。目前內地租車市場仍處於發展初期，市場滲透率明顯低於發達國家，內地租車行業仍具較大增長潛力。今期筆者推介神州租車（00699），因其為內地租車業龍頭，擁有大量牌照資源，並受惠租車市場增長，業績表現理想，再加上估值吸引，值得留意。

　　車隊利用率改善

　　集團主要在中國從事汽車租賃及銷售二手車業務。截至2016年3月底止首季收入按年升55%至16億元（人民幣，下同），毛利率下降6.6個百分點至37.7%，純利按年上升54.8%至2.74億元，表現不俗。其中租車業務是集團最主要業務，期內收入按年上升36%至12.55億元。短租自駕是租車業務中佔比最大的部分，一季度短租車隊規模按年增加6795輛至約5.6萬輛，短租收入同比增長19.5%至8.7億元，環比增長10.6%，期內來自新客戶的訂單佔總訂單的比重達到39%，增長勢頭良好。集團通過有效的需求預測及車隊供應管理，車隊利用率升至64.2%，成功扭轉利用率跌勢，有助提升盈利。

　　二手車方面，今年一季度集團共處置5404輛二手車，成本與銷售額的比率為98%，展現良好的車輛全周期管理能力。集團關聯公司神州優車申請掛牌「新三板」，估值達300億人民幣，一旦成功上市，神州優車的資本能力將大為提升，對集團帶業務及收入刺激正面。

　　估值方面，以6月23日收市價7.81港元（下同）計，神州租車市盈率（P/E）和市帳率（P/B）分別為10.53倍和2.15倍，估值處於上市以來的低位。集團發展前景廣闊，估值吸引，公司本月連續回購股份也對股價形成一定支持，投資者不妨在7.5元附近買入，目標價9.5元，止蝕位6.8元。

　　（筆者為證監會持牌人士，並沒持有上述股份）