圖：環球經濟與股市再起波濤，惟人民幣匯價保持基本穩定，反映匯率改革成效初現，增加匯價變化透明度及更好與市場溝通，令做空中國炒家無法得逞

　　改善透明度與市場溝通

　　去年八月十一日，人行推進人民幣匯率市場化改革，完善人民幣兌美元中間價報價機制，收窄在岸與離岸人民幣兌美元匯價差距，當時市場一度錯誤解讀為中國加入貨幣戰，人民幣將會掉頭大幅貶值，加上國際金融大鱷興風作浪，人民幣匯價受到一定壓力。到了今年初，環球股市擔憂美國加息，錄得歷來最差的開局，恐慌情緒進一步蔓延，令人民幣匯價進一步受壓，人行需要入市穩定匯市。

　　到了今年五月，聯儲局突然發放利率鷹派言論，刺激美元走強，單月急升近百分之四，但人民幣匯價承受沽壓顯然比去年八月與今年一月為小。今年次季面對美國可能加息與英國「脫歐」公投雙重打擊，在岸與離岸人民幣兌美元跌幅不到百分之二。

　　離岸人幣半年無大起跌

　　事實上，今年來人民幣基本上在合理區間內上落，在岸與離岸人民幣兌美元分別下跌百分一點二與百分之零點三而已，今年初大行預測人民幣大貶百分之三至五，看來很大機會落空。

　　經過去年八月與今年一月波動之後，人民幣匯價依然保持基本穩定，增強了市場對人民幣信心。新加坡納入人民幣作為外匯儲備的貨幣便是明顯例子。

　　更重要的是，市場修正了過去對人民幣匯改的誤解，逐步接受透明度增加的中間價報價機制，現時匯價走勢不僅取決於人民幣供求關係，還取決於美元和一籃子貨幣匯率變化。

國際金融大鱷無啖好食

　　換言之，這個機制可更好與市場溝通，從而令人行有效管控市場預期，避免匯價不必要的波動，國際金融大鱷自然無啖好食。

　　同時，人民幣企穩，有助進一步推進國際化。除了深港通之後，稍後還有合資格境內個人投資者（QDII2）與可轉換股票存託憑證（CDR），後者可讓境外企業股份在內股上市買賣。另外，人行還研究讓內地銀行參與離岸人民幣市場，有利在岸與離岸人民幣價格進一步收窄。

　　上述連串計劃，人民幣匯改何來開倒車？完全是無稽之談。其實，匯率市場化改革是內地金融改革的重頭戲，最終目標加快人民幣國際化。因此，港交所（00388）可繼續看高一線。