香港零售市道持續疲弱。評級機構標準普爾認為，雖然奢侈品零售銷售已較2014年高峰期下跌30%，但預期仍有下跌空間，跌幅可能達雙位數。受本港經濟疲弱拖累，預期中價的零售銷售亦可能跟隨下跌。\大公報記者 黃裕慶

　　標準普爾昨日發表報告指出，今年首季奢侈品零售銷售下跌23.2%，而非奢侈品零售銷售亦跌10%，認為已敲響警號。標普信用分析師Matthew Chow在電話會議中說，自2010年起，大量內地旅客訪港，大幅推高奢侈品零售銷售；雖然已較2014年高峰期回落30%左右，但奢侈品零售銷售“仍未見底”，及“顯著高於2010年水平”，故未來料仍然受壓，跌幅有機會達雙位數。

　　售賣奢侈品的高端街舖，其租金由去年1月起顯著下滑，惟商場租金至去年第四季仍持續上升。Matthew Chow表示，若奢侈品及非奢侈品零售銷售同時下跌，商場租金料將轉跌，但相信不會顯著下跌，原因是店舖租約一般為三年，每年續租的只佔三分之一，而業主亦可以選擇將店舖轉租予租金收入較低、但業務相對穩定的租戶，故預期商場租金的跌幅，只為中至高單位數。

　　跨國金融機構租務需求降

　　市場憧憬深港通可望於近期公布。標普認為，深港通對本港寫字樓租務市場有正面影響，但指是之前推出的滬港通、基金互認計劃的後續，雖然有助吸引中資機構進駐本港，惟現時的寫字樓租務市場壓力，主要來自跨國金融機構的需求下降，因這些機構正持續縮減業務。

　　不過，標普預期寫字樓租務市場的跌幅大致輕微，在未來12個月的跌幅約為中單位數；其中又以甲級寫字樓相對穩健，原因是空置率較低，只為2.7%左右，以及中區的供應量較低；另方面，則是中資金融機構對中區寫字樓的需求旺盛。

　　收租股之中，標普指領展（00823）在租金收入方面較s具抗跌力，其次是IFC Development，而希慎興業則面對較大壓力。

　　根據標普的敏感度分析，本港大部分業主能承受5至30%的租金下跌壓力；評級方面，雖然領展的租金收入抗跌力較佳，但由於最近的擴張及收購速度太快，致令其承受較高的評級風險，約為5%的租金收入跌幅。太古地產（01972）則緊隨其後，原因相若，也是因為資金開支需求較大。

　　發展商方面，標普指大部分公司的業務穩健，都能承受15至30%的租金收入和平均售價的跌幅，惟當中以嘉里（00683）面對較大的下行風險，原因是嘉里高度依賴一、兩個項目的發展盈利、槓桿較高，且擴張相對積極。

　　相對2003年，以及2008至09年期間，標普指本港發展商的抵禦風險能力都有所提高，亦已累積不少對抗逆境的經驗。