多年來高度重視風險管理
集團於3月30日中午發布2022全年業績，債務規模和融資成本實現「雙降」，年內到期債務全部償付，債務結構進一步優化，財務狀況保持穩健。誠然在2022年內房產業經歷了前所未有的深度調整期，房企的財務風險管控能力成為市場關註重點，碧桂園依然展現高度抗壓能力，去年實現權益合同銷售面積約4,450萬平方米，權益合同銷售金額約3,574.7億元 (人民幣，同下)，其中銷售回款約3,324.8億元，回款率達93%，並已已連續7年達到90%以上，證明多年來管理層高度重視風險管理。
凈負債率降至十年最低值
此外，年內實現收入約4,303.7億元，毛利約328.8億元，股東應佔核心凈利潤約26.1億元。筆者認為逾4,300億元收入在嚴峻經營環境中得來不易，亦反映買家及潛在買家對集團建房質素充滿信心。集團亦為今年業績反彈作充份部署，截至2022年12月底，總藉貸餘額下降至2,713.1億元，較2021年底下降14.7%;剔除預收賬款的資產負債率，亦從2020年6月底的81.0%，持續降至去年底的69.4%;凈負債率也進一步降至40.0%，較2021年底優化5.4個百分點，是十年來的最低值。
監管部門支持令融資暢通
期末銀行存款及現金合共約1,475.5億元，相比2022年中期維持穩定。資料反映集團已取得財務優化成果，明顯有賴去年實施的多項舉措，圍繞可動用現金核心管理目標，實施全面預算管理、進行精細化管控，同時也獲得監管部門和金融機構的外部支持，融資管道保持暢通。年內碧桂園成功發行了近百億元人民幣的公司債、中票、ABS、可轉債等直接融資產品，完成3次股權融資共獲得約115億港元，獲得超十家銀行逾3,000億元人民幣意向性綜合授信支持。另據集團管理層透露，2022年到期的公司債券已全部如期償付完畢，沒有出現任何違約或延遲支付本息的情況，保持了良好的信用記錄。
今年春節後，集團融資再獲新進展，在境內發行本金總額為200億元人民幣的中期票據已獲準註冊，成為春節後獲批儲架式註冊發行的首家房企，也是獲批規模最大的房企之一。市場對融資成功看法正面，認為當下進一步改善優質民企龍頭資金面狀況的措施正在持續落地，優質民營房企融資情況正在得到有效改善。隨着供需兩端全國性政策的加速釋放，政策正在形成合力，走向新一輪寬鬆週期;配合上述優質民營房企的信用風險已經大幅降低，這等企業的可望價值重修，流入股份的資金漸見增多，屬於有意進場投資者的有力參考。
(本文作者為華盛證券證券分析師 聶振邦)
