黃金在本周走勢，主要受制於通脹數據與美聯儲政策信號交錯而大幅波動。美國9月消費物價指數（CPI）與核心CPI均低於預期，一度強化市場對年內再降息兩次的押注，惟美聯儲主席鮑威爾於議息會後釋出謹慎言論，削弱市場樂觀情緒。金價先漲後跌，周初因避險情緒降溫連續下挫，最低觸及3900美元，隨後受回補買盤及資金流入支撐，回升至4000美元上方。周五亞洲盤現報4000美元，整體由高位回調轉為區間整理格局。

　　美銀：長線資金偏好黃金

　　基本面方面，地緣風險短暫降溫，使避險買盤回落。儘管如此，美銀報告顯示黃金基金錄得史上最大單周資金流入，反映長線資金仍偏好配置黃金以對沖政策與信用風險。

　　數據面上，美國就業市場仍顯韌性，ADP估算截至10月中旬4周移動平均新增就業14250人，顯示勞動市場仍具支撐。惟市場焦點已轉向11月公布的個人消費支出（PCE）物價指數及10月非農數據，以確認通脹是否持續下行。

　　美元指數在CPI公布後一度跌破103，但隨鮑威爾講話偏鷹重新站上104，令黃金上行受限。美債收益率在3周高位附近徘徊，市場風險偏好回升亦壓抑黃金短線動能。

　　技術面上，黃金自高位4379美元回落後跌勢放緩，於3900至4050美元區間形成短期整理。日線圖顯示，MACD綠柱收窄，RSI回升至50附近，顯示拋壓減弱。下方支撐位留意3950美元與3900美元，若跌破或下探3850美元；上方阻力關注4050美元與4120美元，若能突破將有望重拾升勢。4小時圖顯示均線收斂，短線或維持橫向震盪格局。

　　綜合分析，黃金在通脹降溫與美聯儲態度轉趨謹慎的雙重因素下陷入方向不明。中期結構仍偏多，但短線波動加劇，需警惕美元反彈帶來的壓力。

　　預計金價短期將於3950至4120美元區間震盪整固，操作上建議高拋低吸為主，關注美國PCE與非農數據對市場預期的進一步指引。

　　（作者為彭博環球創富學院創辦人@ppgpahk）