圖：隨着美匯走弱，相信更多資金流向黃金市場，短期金價調整，是低吸機會。

　　近期金價從歷史高位回落，屬健康調整。事實上，美國公共債務直撲40萬億美元，進一步打擊其金融霸主地位，加速美匯跌勢。黃金資產總市值一度逾30萬億美元，繼續成為避險首選，預期金價整固之後，有力再度破頂。

　　國際金價由歷史高位4381美元急挫至4000美元，創下12年最大盤中跌幅，相信是包括對沖基金在內的投機性買盤短線獲利，加上過去三個月累積升幅兩至三成，出現較大的調整不令人感到意外，這無礙金價中長期升勢。黃金已是全球第二大儲備資產，僅次美元，預期各國央行繼續增加黃金作為外匯儲備，以分散與對沖偏重美元資產的風險。據德銀估計，黃金在全球外匯儲備比重升至30%，逐步接近美元約40%的比重。

　　全球公共債務迭創新高，特別是近年美歐日等發達國不約而同增加發債，實施擴張性財政政策提振經濟，令黃金資產在全球儲備地位日益重要，特別是美國政府停擺約一個月，引發市場對持有美元資產感到不安，原因美國公共債務總額已超過38萬億美元，在兩個月內增加1萬億美元，不排除今年底至明年初，美債規模上破40萬億美元。

　　買金熱潮持續 對沖美元風險

　　美國財赤及債務持續膨脹之下，金價向上趨勢持續，一度升上4300美元水平，總市值突破30萬億美元，超越全球十大企業市值總和。隨着美匯走弱，黃金市值規模躍升，相信更多資金流向黃金市場，用作對沖美元資產風險，短期金價調整，是低吸機會，預期在3800美元至4000美元有不俗支持。

　　其實，美歐日債務風險高，黃金避險及投資需求有增無減。今年9月全球黃金ETF錄得有史以來最大規模單月資金淨流入，令第三季累計流入達260億美元，推動全球黃金ETF資產管理總規模增至4720億美元，再創歷史新高。黃金在全球外匯儲備比重有望進一步上升，即使金價短期回調，但多間大行仍看漲金價，摩通預期，到2026年第四季，金價可見5055美元。近月顯著回調的金礦股如山東黃金（01787）、招金（01818），可以趁低吸納。

　　美國金融地位走下坡，美匯呈江河日下頹勢，為金價整固再上提供有利條件。