圖：美國政府再現關門危機，投資者對持有美國國債的信心亦大幅下跌。

　　美國政府關門危機再現，聯儲局減息無助逆轉美債大弱勢，關鍵是全球對特朗普政府失去信心，持有美國國債已屬於高風險的投資，若計入美元匯價大跌的因素，今年美債回報將繼續見紅，成為表現差勁的金融資產之一，預期全球拋售美債浪潮。

　　市場押注聯儲局年內至少再減息兩次，合共0.5厘，令華爾街股市持續亢奮，加上英偉達斥資50億美元入股英特爾，市場憧憬英特爾為英偉達代工生產AI（人工智能）芯片，繼續推高美股，但大行花旗卻大唱反調，建議沽出英特爾股票，這明顯看淡美國芯片製造業。事實上，美國拘捕韓國企業在美工廠員工事件，以及對外國專業技術人員H-1B入境簽證加收10萬美元費用，必然進一步嚇怕企業在美國投資，特別是需要專業技術的製造業，結果繼續加速資金從美元資產出逃，亦是美債跌跌不休的主要因由。

　　政府停擺 美債恐遭拋售

　　更重要的是，美國政府面臨停擺危機，若然共和、民主兩黨未能就財政撥款達成協謙，政府現金耗盡，有可能導致數十萬聯邦僱員被迫休假、非農職位數據要延後公布及公共服務暫停，進一步打擊全球對美債等金融資產的投資信心，引發更多大拋售潮。

　　其實，特朗普一再向聯儲局施壓大幅減息，主要是紓解美債沽售壓力，推低長期國債息，以降低發債融資成本，以達到減輕債務負擔及刺激經濟的目的。不過，落實減息0.25厘之後，美國10年及30年期美國國債只現短暫反彈，近日跌勢重現，其中30年國債息由4厘附近回升至4.2厘，長期國債息有可能重返4.5厘以上的水平，反映出美債依然沽售重重，聯儲局減息不能逆轉美債弱勢，長債息回升令長期融資成本持續高企，不利美股以至實體經濟表現，投資者只有繼續減持美元資產。事實上，美國減息將加劇美匯跌勢，進一步削弱美元資產在全球市場的吸引力及回報率。

　　美匯續走弱 債息收益蒸發

　　值得留意的是，雖然美國國債表現相對英國、法國、日本等主權債為佳，但若然計入美匯指數年內跌約10%的因素，美債收益率已全部蒸發，出現實際負回報約5%，將是今年全球表現最差的金融資產之一，證明美國國債已不是避險資產，在全球已經失寵，金融霸主地位難保。有經濟學家警告，美債流血不止，預示美國將面臨一場比2008年金融海嘯更糟糕的危機。

　　華爾街投資老手、歐洲太平洋資產管理公司行政總裁兼首席全球策略師Peter Schiff發出美國國債接近崩盤警告，目前真正危機不是私人債務，而是美國主權信用安全的風險，也是市場對美國政府的信心危機。美匯下跌完全蠶食美債的票面收益，導致外國投資者在美債蒙受損失。

　　Peter Schiff認為，美國減息是犯下嚴重錯鋘，現時不應減息，反而要加息。言下之意，只有保持美元相對高息狀況，才能吸引資金繼續留在美國市場，支撐美債等金融資產價格。

　　多國降低美債持倉

　　因此，美聯儲局愈是減息，相信美債價格愈是下跌。事實上，就在美國減息之前，多國減持手上美債持倉。例如今年7月中國減持美債金額為257億美元，減幅達3.39%，持倉降至7307億美元，為2008年12月最少。

　　同時，加拿大在7月減持美債規模更大，達到571億美元，持倉降至3814億美元。由此可見全球減持美債趨勢持續，沽售規模愈來愈大，美國國債噩夢遠未完結。

　　美國財政長期入不敷支，債務違約是遲早問題，加上特朗普關稅政策佔盡全世界便宜，削弱全球各地對美國的信心，進一步加速美債危機爆發。