9月股市進程過半，中資股兩個主要市場的表現，延續月初以來的走勢：整體上港股強A股弱；個股亮點A強港弱。迄今為止，恒指升幅為5.43%，滬綜指只有0.1%。不過，兩地市場在科技股方面的走勢較為一致，恒生科指、內地創業板指數分別錄得7.11%和6.81%的升幅，顯示科技股是兩地共同的亮點。目前市場等待周四凌晨美國聯儲局議息結果，A股似已消化完成，議息後可看高一線。
恒指科技指數本月走勢獨領群雄，互聯網龍頭強勢功不可沒，尤其是傳統電商龍頭成功轉型雲、芯片、閃購業務帶來的估值提升。根據外資大行大摩的研讀，外資進入中資股市場的步伐仍然很慢，而港股科技指數近期的強勢，很可能是外資加速回歸港股的先兆。
經過年初以來的回升，恒指已站在26000點，整體港股估值已得到一定的修復，但部分行業龍頭與其高峰期的估值相比，還有頻大的差距。
宜關注TikTok協議進展
以傳統電商龍頭阿里巴巴為例，昨日收市價為153.5元，而2020年10月高峰時的價格是309.4元。該公司賺錢最多的年份是2021財年，盈利1781億元（人民幣，下同），去年的盈利則為1409億元。隨着在雲、閃購業務的快速發展，該公司未來兩年創下盈利新高，應不是難事。
除了基本面帶動的估值提升，市場流動性的影響亦十分重要，中美財金官員正在日內瓦舉行貿易會談，其結果亦關乎流動性趨向。現時市場有不少傳聞，比如本次貿易談判可能在TikTok出售的議題上取得進展。外資主動管理基金與今年中資股牛市保持距離，其中一個原因相信是擔心地緣政治風險。若TikTok問題能夠順利解決，那應有助於增強外資對增配中資股的信心。
TikTok能否談妥，已成為中美關係能否向前走的關鍵指標，並且對中美解決關稅問題意義重大。下一步，可留意中美最高領導人會不會通話，以及把領導人互訪提上議程。如果確認的話，中資股牛市很大可能會延續至明年。
