作為全球光刻機技術的絕對領導者，荷蘭公司阿斯麥（ASML.US）憑藉極紫外光（EUV）光刻技術上的壟斷地位，穩坐產業鏈頂端，然而宏觀經濟的動盪、中美科技博弈及AI帶來的顛覆性需求，共同交織成阿斯麥當前複雜的經營圖景。
當前，由生成式AI引爆的算力需求正以前所未有的規模推動科技巨頭增加資本支出。根據摩根士丹利的預測，到2028年，全球數據中心建設將需要驚人的2.9萬億美元投資，由此產生的1.5萬億美元融資缺口，無疑為上游半導體設備商創造歷史性機遇。可是如英特爾、三星等自身擴產步伐放緩的影響，即使是需求最旺盛的台積電，對導入價格昂貴的高NA EUV光刻機也持謹慎態度。因此阿斯麥的訂單簿上，仍存在延遲和不確定性。
總結而言，阿斯麥正站在一個十字路口。其技術壟斷和行業核心地位無可撼動，AI帶來的長期需求依然可期；然而同時，全球經濟的波動、地緣政治的緊張局勢，以及客戶擴產的謹慎態度，給予短期增長蒙上了一層陰影。對於投資者和行業觀察者來說，如何在阿斯麥穩固的長期價值與充滿變數的短期挑戰之間做出權衡，將是未來的核心課題。
（作者為富途證券高級策略師、證監會持牌人士，並未持有上述股份）
