港股周一（21日）曾升破25000關，創下2022年2月中旬以來新高，成交亦維持在高位，但細價股、穩定幣概念股則出現回落。昨天輪到商品股發威，煤炭、有色金屬表現亮麗，背後實際上是對內地反內捲政策的超前反應。本港《穩定幣條例》將於下月1日生效，預計經過近一個多月的主題熱炒之後，將進入分化。有機會獲得穩定幣發行牌照上市公司，以及擁有最活躍虛擬資產交易平台的企業，有望成為中長期的贏家。
擁跨境支付業務 料可率先獲牌
筆者近期參與了多個穩定幣電話調研會議，發現投資者對於香港發展穩定幣市場的前景有較大的分歧。其中一家有意申請穩定幣牌照的上市公司，似乎對本港推動建立穩定幣市場，持較保守的態度。主要原因是擔心本港穩定幣市場如何定位，是掛鈎港元還是離岸人民幣。儘管投資者更為看重的是發行離岸人民幣穩定幣，但到目前為止，本港的離岸人民幣資金池只有1萬億左右，能否支持本港的穩定幣市場做大做強，有一定的局限性。不過，萬事開頭難，現時市場存在的分歧正是未來成長的空間，而投資者達成共識的過程，正好也為相關股票帶來重新定價的可能。
8月1日開始，穩定幣牌照將開放給相關公司申請，最新的說法是由於內地央企、金融機構、互聯網巨頭申請踴躍，本港的監管機構擬採取邀請制。即負責監管發牌的金管局，將與有意向的穩定幣牌照申請人預先溝通，了解對方是否合乎基本申請資格，只有在預溝通中獲得基本認可，才會由金管局發出申請表格。同時，監管層另一項看重的因素是擁有穩定幣應用場景的企業。金管局總裁余偉文較早前表明，提交具體可行的商業計劃，明確穩定幣的實際應用場景，首階段將重點支持跨境貿易和Web3等相關領域。因此，順着發牌的政策脈絡，擁有跨境支付核心競爭力的公司，有可能成為獲牌中的「黑馬」。
穩定幣相關標的經過近期快速上漲，部分上市公司趁市場良好氣氛上進行「抽水」，令行情波動增加。從短期來看，香港相比美國在穩定幣市場的拓展仍在初期階段，未來必定從概念炒作逐漸挖掘有基本面支撐，可以對標美國同業的標的。現時本港最高市值的穩定幣概念股，不到70億美元市值，而美國同業龍頭已超千億美元。故此，發掘港股中的Coinbase（COIN）、Circle（CRCL）、Robinhood（HOOD），不失為可行的投資策略。
