港股龍年開局不俗，在缺乏北水下，錄得3連升。本周一港股通重啟，大市調整，投資者再次聚焦低估高息央企股，包括煤、電訊、石油、農機、部分電企等，均創下年初以來新高。

　　周二，人行更宣布把5年期以上貸款市場報價利率（LPR）下調25個基點，符合市場預期。根據以往經驗，LPR獨立下調，有望支持A股的春季行情持續一段時間。加上監管層新領導到位，市場對政策力度的預期升溫，令A股和港股的回升行情進一步擴散。

　　央企股年初以來表現跑贏大市，但指數要再上層樓需要外資回流。儘管外資自去年下半年以來沽售為主，但隨着美股開始出現泡沫化趨向，對中資股的心態也在醞釀改變。美國銀行日前發表的一份報告稱，跟他們交流過的新加坡投資者認為，現時「做空中國」的風險越來越大，主要考慮到目前的估值水平，以及可能出台的政策刺激等。

　　一些地區性基金和高頻基金減少了在中國的倉位；也有一些投資者寧願旁觀中國市場最初20%至30%的反彈，之後再決定是否參與。理由是，如果中國股市真的好轉，反彈幅度應該遠遠超過20%至30%。

　　人行周二下調的5年期以上LPR，是國內中長期企業貸款和個人住房貸款定價的主要參考基準，是次下調有利於穩定信心，促進投資和消費，也有助於支持房地產市場平穩健康發展。再過兩周，「兩會」將舉行，對政策力度加大的預期，包括提高赤字比率、化解債務風險等，均有助提升市場氣氛。

　　行業方面，工程機械今年迎來景氣行情，一方面是來自結構性的外需（中東、美州市場）爆發，利率下行疊加庫存持續消化，海外需求有望迎來釋放。另一方面，內地市場迎來新一輪更新周期，有望推動工程機械行業復甦。

　　今年進換機周期

　　根據工程機械協會數據，工程機械具有強周期屬性，工程機械設備的使用壽命約為8年。上一輪周期開始於2016年，到2020年達到銷售周期頂點，2021至2023年，國內工程機械銷售出現連續下滑。去年挖掘機、混凝土機及起重機銷量均已較峰值下滑近40%。

　　以周期計算，今年國內工程機械有望對應2017年銷量，大批設備進入替換期。個股方面，可關注在A股和港股市場同時上市的A+H股工程機械股龍頭。