港股龍年開局不俗,在缺乏北水下,錄得3連升。本周一港股通重啟,大市調整,投資者再次聚焦低估高息央企股,包括煤、電訊、石油、農機、部分電企等,均創下年初以來新高。
周二,人行更宣布把5年期以上貸款市場報價利率(LPR)下調25個基點,符合市場預期。根據以往經驗,LPR獨立下調,有望支持A股的春季行情持續一段時間。加上監管層新領導到位,市場對政策力度的預期升溫,令A股和港股的回升行情進一步擴散。
央企股年初以來表現跑贏大市,但指數要再上層樓需要外資回流。儘管外資自去年下半年以來沽售為主,但隨着美股開始出現泡沫化趨向,對中資股的心態也在醞釀改變。美國銀行日前發表的一份報告稱,跟他們交流過的新加坡投資者認為,現時「做空中國」的風險越來越大,主要考慮到目前的估值水平,以及可能出台的政策刺激等。
一些地區性基金和高頻基金減少了在中國的倉位;也有一些投資者寧願旁觀中國市場最初20%至30%的反彈,之後再決定是否參與。理由是,如果中國股市真的好轉,反彈幅度應該遠遠超過20%至30%。
人行周二下調的5年期以上LPR,是國內中長期企業貸款和個人住房貸款定價的主要參考基準,是次下調有利於穩定信心,促進投資和消費,也有助於支持房地產市場平穩健康發展。再過兩周,「兩會」將舉行,對政策力度加大的預期,包括提高赤字比率、化解債務風險等,均有助提升市場氣氛。
行業方面,工程機械今年迎來景氣行情,一方面是來自結構性的外需(中東、美州市場)爆發,利率下行疊加庫存持續消化,海外需求有望迎來釋放。另一方面,內地市場迎來新一輪更新周期,有望推動工程機械行業復甦。
今年進換機周期
根據工程機械協會數據,工程機械具有強周期屬性,工程機械設備的使用壽命約為8年。上一輪周期開始於2016年,到2020年達到銷售周期頂點,2021至2023年,國內工程機械銷售出現連續下滑。去年挖掘機、混凝土機及起重機銷量均已較峰值下滑近40%。
以周期計算,今年國內工程機械有望對應2017年銷量,大批設備進入替換期。個股方面,可關注在A股和港股市場同時上市的A+H股工程機械股龍頭。