港股上周從低位反彈近900點，主要受到中美就中概股審計談判取得突破，以及國務院適時推出新一輪穩增長政策刺激。而在上周五（26日）美股大跌千點恐懼下，恒指昨日仍跌幅溫和，相信估值便宜、政策加持起到關鍵性作用。在交易氣氛有所改善下，預計市場短期焦點仍集中在業績超預期的個股上。

　　昨日最大的亮點來自一家轉型成功的教育股（由教育培訓轉型直播電商），上周五公布的業績給投資者帶來憧憬，單日大漲26%。和傳統電商相比，這種滲透出一種人文情懷的商業模式，似乎較受消費者歡迎，也跟政策層面強調的追求高質量的發展更為脗合。不過，投資這類公司宜短不宜長，因為受電商流量影響，估值和成長空間經常變。

　　港股轉勢 或再等數月

　　反觀A股，自7月經濟數據走弱，上證指數一度跌回3200點以下，上證50更跌回到4月下旬的價位，反映A股投資者對經濟前景，尤其是地產市場有更悲觀的預期。

　　有中資投行為A股升市開出條件，首先需要中長期貸款增速明顯回升，經濟才有可能出現一輪強復甦（現時高層的定調是復甦基礎不穩）。而經濟強復甦需要等待3個因素的出清，涉及國內的有兩個，包括庫存周期出清和地產風險出清。

　　從時間點來看，半年後這兩個因素或接近出清。在此之前，經濟的強復甦概率比較低，故指數級別難有大趨勢。

　　作為中國的離岸金融市場，港股的表現除了受國內因素影響，亦受到外圍因素的制約。無獨有偶，外資大行大摩也為中資股轉勢，開出5項指標。分別是內地會否推出更寬鬆的刺激政策、內房市場重回正軌、人民幣匯率止跌、中概股協議能否順利推行，以及地緣政治風險能否受控。從現在來看，五大指標均存在不同程度的不確定。即是說，港股轉勢，恐怕還要再等數月。

　　雖然港股前景令人擔心，但短期風險似乎又釋放得差不多了。中美就中概股審計事宜達成協議，意味着兩國在這一長期存在的問題上取得突破，對海外中資股市場低迷的估值帶來提振。只不過大家已習慣中美交惡，反而對是次的重大利好有所保留。