近日閱讀「7Twelve組合」創始人Craig Israelsen關於退休理財的文章，列出多個資產組合於2002年至2021年的績效，個別組合經過時間驗證後，能夠讓組合持有人安度退休時光；在虎年伊始，介紹此文，雖未讓讀者發大財，也希望讀者諸君於春耕之際有一好開局。

　　Israelsen比較5個組合在上述20年的變化。「組合1」是現金組合（即是90天期美國國庫票據），原始本金是25萬美元（相當於195萬港元），每年在本金中提出5%，即1.25萬美元。由於通脹，每年提取金額是上一年的103%；第一年提取1.25萬美元的話，第二年提取1.2875萬美元，第三年提取1.3261萬美元。結果，經過17年提取，剩餘資金已跌至零元。小結：現金組合是無法保障退休人士的生活。

　　「組合2」是債券組合，持有跟蹤Bloomberg Barclays Aggregate Bond Index（下稱BBAB指數）的ETF。持有組合20年後，即2021年，每年提取金額已增至2.1919萬美元，組合資金已減少至11.53萬美元。小結：以每年提取額逾2萬美元計，此組合尚能夠支付6、7年使費。

　　「組合3」是股票組合，持有跟蹤標普500指數的ETF。到2021年，組合資金尚餘33.79萬美元，即相較2002年投入本金25萬美元，多出8萬美元。然而，必須指出的是，組合有15年時間，資金不足25萬美元，換言之，要提取本金才能應付每年生活費用。2017年至2021年間，組合資金為23.9萬、20.8萬、25.4萬、27.9萬、33.7萬美元。小結：若非美股近3年發力狂飆，退休人士揸此組合就要靠搣老本過活。

　　「組合4」是60%股票（標普500指數ETF）、40%債券（BBAB指數ETF）。到2021年，組合資金尚餘29.68萬美元，而有13年需要搣老本應付生活費用。小結：儘管「組合3」、「組合4」在許多年份需要搣老本應付生活費，但筆者偏好「組合4」的較低波動性。

　　「組合5」是Israelsen的「7Twelve組合」，包括美國大型、中型、小型股票，及美國以外發達國家股票、新興市場股票、房託基金REITs、天然資源、商品、美國債券、美國抗通脹債券、美國以外債券、現金。此組合到2021年資金尚餘42.3萬美元，而且只有1年需要搣老本，績效傲視同群，但筆者覺得操作過於繁複，未必適合每個退休人士。

　　總結：筆者喜歡簡簡單單的股債組合，雖則肯定不是最好，但是退休人士若另有收入（如退休金、毋須資產審核的生果金），股債組合確實可以補助生活費用。