圖：滙控小股東最關注的派息問題，似乎仍有很大變數

　　滙豐控股季績有驚喜，信貸撥備大減八成，第三季業績優於預期，惟歐美疫情失控，經濟衰退持續，恐怕信貸撥備遠未見頂，恢復派息存在變數，滙控曙光初露屬言之尚早。

　　滙控第三季列賬基準除稅前利潤按年下跌36%至31億美元，對比次季的10.89億美元，按季有顯著改善，與歐美經濟有所反彈有關。更重要的是，三季度信貸撥備大幅減少八成至約8億美元，支持季度稅前利潤好轉。

　　淨利息收益續受壓

　　儘管滙控季績較預期好，但行政總裁祈耀年在季績報告上坦言全球地緣政治風險高企不下，包括中美貿易與其他摩擦風險、英國脫歐談判存在很大不確定、低息環境持續令淨利息收益受壓與全球疫情發展等，特別預告第四季淨利息收益進一步下降，估計到2021年才逐步穩定。

　　不過，以現時歐美疫情發展，經濟衰退有可能延續下去，超低息將持續一段長時間，其中英倫銀行已暗示實施負利率，滙控預期明年淨利息收益回穩，未免過於樂觀。

　　信貸撥備尚未見頂

　　同時，滙控預期今年信貸撥備損失趨向80億美元至130億美元之間的較低水平，恐怕低估疫情對歐美經濟打擊。事實上，個人破產與企業倒閉高峰期還未到來，估計明年初才面臨真正考驗，銀行業最壞時期還在後頭。

　　今年前三季滙控信貸撥備為76億美元，按年增長2.7倍，第三季信貸撥備僅約8億美元，可能只是暫時性。

　　須加力瘦身削成本

　　滙控業績難言止跌回穩，面對世界經濟收縮，滙控須加大瘦身力度，包括將2022年的成本基礎降至310億美元以下，以及在2022年底完成削減1000億美元低回報業務風險加權資產，矛頭直指歐美資產，以便集中資源拓展亞洲業務，例如粵港澳大灣區與南亞市場。

　　同時，滙控正加快業務轉型步伐，業務重心由易受利率影響業務轉移至收費業務，意味力拓財富資產管理、保險等業務，惟轉型過程需時，不能一蹴即就。

　　小股東最關注滙控派息問題，滙控表明考慮就2020年派發一次較保守股息，最終仍端視經濟前景與監管機構批准。換言之，滙控恢復派息仍有很大變數。

　　滙控股價昨日急升近5%，升上33.8元高收，但盈利與派息前景變數多，滙控露出曙光實屬言之尚早。