圖：美匯指數險守92點大關、跌至近三年低位／路透社

　　美國政經不明朗，貨幣匯價跌至近三年低位，醒目資金加速減持美元資產。例如外國投資者持有美債比例已跌至十二年來最低，美元資產價格下行壓力正在加劇。

　　全球經濟不景下，美國繼續升級科技戰，擴大封殺華為集團芯片供貨，將破壞全球產業鏈，美國半導體產業也受到打擊，下半年經濟復甦更加困難重重。

　　美匯指數近三年低位

　　從美匯指數險守92點大關、跌至近三年低位來看，可知投資者對特朗普政府投下不信任票，不單止防控疫情失敗，還發動損人不利己的貿易戰、科技戰與金融戰，美國經濟面臨長期低迷不起，近期財經界猛人紛紛唱空美元不無道理，尤其是股神巴菲特罕有地投資金礦股，就是押注美元將現暴跌。

　　最令人不安的是，美國股市泡沫與債務失控風險愈來愈大，其中標普五百指數平均市盈率約22倍，比2000年科網泡沫時期還要高，而美國國債規模增加至近27萬億美元，若連同企業與家庭債務，今年六月美國總債務將達到破紀錄的55.9萬億美元，債務可持續性成疑。

　　美股美債非安全資產

　　值得留意的是，美國無限量化寬鬆貨幣政策下，包括股債等美國私人部門金融資產價值已相等於GDP規模的6.2倍，堪稱史上最大金融泡沫。

　　因此，美股美債不能再說是安全資產，醒目資金正在加速減持。今年六月外國投資者增持美債288億美元，而在今年三月、四月與五月則合共減持逾5300億美元美債。換言之，六月外國投資者只是小幅增持，降低美債持倉量仍是大勢所趨。

　　外國持美債12年最少

　　由於美債規模以破紀錄速度膨脹，外國投資者持有美債佔比降至26.6%，為十二年最少，相信不少投資者轉投人民幣資產，尤其是人民幣兌美元升至近七個月高位，令中國A股ETF如安碩A50中國（02823）繼續有資金追捧。

　　美國經濟不濟，美元資產價格下行壓力加劇，這對環球金融市場以至物業資產價格造成的衝擊實在不容低估。

　　世界經濟嚴重衰退，全球資產物業市場紛紛步入調整期。香港金融管理局昨日因應工商舖市況變化而將非住宅物業按揭成數上限提高，由四成上調至五成，但這不代表香港地產樓市將全面減辣。

　　過去一年多，香港工商舖等非住宅物業受累黑暴攬炒與疫情衝擊，租售價格普遍從高位回落兩至三成，個別地區跌幅更達到五成，可見香港經濟持續低迷，營商環境急速惡化，工商業物業市場首當其衝，當局適度放寬按揭，對企業可產生紓困作用，例如可避免工商舖物業估值大跌而被銀行追收估值差價，又或可以加按物業，企業藉此補充流動資金，渡過當前難關。

　　不過，在剛性需求下，香港住宅樓價抗跌力明顯較強，二手樓價指數從去年六月中歷史高位僅回落了5%而已。由於家庭收入跌幅大於樓價，置業負擔指數（收入與供樓支出之比）從今年首季的73%進一步惡化至次季的76%，處於歷史高水平，住宅泡沫風險可見一斑。一旦遇上美元資產價格大幅下跌，將引發嚴重負資產問題，此時並不是放寬住宅按揭成數的適當時機。